基本面轉佳 中鋼：Q4鋼市看穩

　即將進入第四季，也是傳統鋼鐵旺季，產業龍頭中鋼認為基本面訊號轉佳，不確定性因素消除，例如美國聯準會已經啟動降息政策，中國大陸則是持續管控產能，因此第四季的鋼市以穩為主，向上空間與機會並存。

　今年第一季鋼市表現不錯，讓業者對於今年整體市況有所期待，希望可以走出前兩年的陰霾，孰料第二季起利空消息一波波襲來，先是4月川普祭出對等關稅，打亂世界貿易秩序；5月則因為新台幣大幅升值而衝擊鋼鐵產品出口；6月川普又將進口鋼鋁關稅提高到50％，使得鋼鐵交易瞬間冷卻，因此第二季及第三季國內鋼廠除了內需型的業者，其餘表現普遍不佳。

　即將進入第四季，產業龍頭中鋼仍保持相對較樂觀態度，事實上近期確實也有利多因素顯現，首先就是美國聯準會已啟動降息，9月先降1碼，市場預估10月、12月降息的機率也相當高，除了可以刺激消費、加強鋼鐵需求之外，美元利率下降鋼價往往會上漲，這樣的負相關也讓鋼廠抱有期待。

　其次就是大陸的宏觀調控政策，雖然93閱兵已經結束，但官方對鋼廠的限產卻仍持續進行，顯然大陸也意識到產能過剩帶來的內捲後果，外銷也因為多個國家對大陸鋼材提出反傾銷調查而受阻，唯有減產才能維持鋼市穩定，此舉也有助亞洲市場復甦。後續可望在人行降準降息、降低公積金貸款利率、刺激股市與房市等政策支持下，提振就業增加收入，增強消費信心，進而帶動用鋼需求。

　中鋼認為，第四季鋼市基本面訊號轉佳，傳統旺季效應下營建業、製造業需求有撐，不過值得注意的是地緣情勢、關稅引發的通膨效應、歐美成長放緩幅度，以及匯率與政策調整對需求的影響。