台達電大牛翻身 目標價衝新高1,200元

　內外資輪番調升台達電目標價至千元大關，催熱大牛翻身行情，儘管24日因台股遭遇獲利了結賣壓侵擾，台達電股價一度跌破5日線，但野村證券把握回檔機會，將推測合理股價拉升至1,200元，躍居內外資最高價，帶動逢低承接資金進場。

　里昂、摩根士丹利證券月初分別將對台達電股價預期調升至900元、880元，金控旗下投顧研究機構調高至1,050元，大和資本、摩根大通、滙豐證券相繼加入調升潮，推測合理股價均升至1,000元，美銀證券則調高為980元。

　野村證券科技產業分析師李佳伶說，隨AI晶片的耗能與效能不斷提升，受限空間與能源耗損失上升，目前主流方案將觸及可擴充的極限。功耗達400kW以上的AI機櫃需考慮採用獨立電源櫃，功耗達750kW～1MW的AI機櫃，需升級至HVDC 800V電源櫃，提升能源效率。預期AI晶片效能加速升級將推動HVDC電源櫃於2026年底至2027年實現，部分雲端服務供應商（CSP）甚至更早採用，追求更佳能源效率與更低的總持有成本。

　電源供應廠商的內含價值將隨技術升級顯著提升，進入門檻更高。HVDC的進入門檻遠高於傳統單一電源供應器（PSU），需具備HVDC PSU、BBU、CBU，及冷卻機制的設計與製造能力，還須在有限空間內達到性能需求，確保安全性與成本競爭力；估計供應商每瓦特的內含價值，將從單一PSU的每瓦0.1美元提升至HVDC電源櫃的每瓦0.3美元以上。

　台達電在HVDC開發居領先地位，將成採用趨勢主要受惠者。外資估台達電伺服器電源業務（含AI與非AI）2025、2026、2027年分別成長48％、32％、43％，營收規模自2025年幾倍增至2027年的2,290億元。

　除AI伺服器電源業務，野村認為台達電液冷事業亦將受惠，特別其液冷轉氣冷（L2A）冷卻液分配單元（CDU）在Vera Rubin平台上的延長生命周期。同時台達電在液冷方面的能力，亦將成開發HVDC電源櫃的關鍵優勢。