Fed新理事米蘭 鼓吹大降息

　聯準會（Fed）新科理事米蘭（Stephen Miran）上任後首次演說鼓吹大降息，主張聯邦基金利率應降至2％中段。理由是受移民、關稅等政策因素影響，中性利率明顯下滑，凸顯Fed當前貨幣政策太過緊縮，恐危及就業市場。

米蘭22日在紐約經濟俱樂部發表就任Fed理事後首場演說，他警告「貨幣政策已深陷限制性領域，短期利率若太過緊縮，比適當水平高出2個百分點，恐引發不必要的裁員及失業率上升。」

暫時辭去白宮經濟顧問委員會主席職務的米蘭，被視為川普總統人馬，他主張大幅降息，引發迎合川普降息要求的質疑。但米蘭辯稱，其他理事忽略川普政策方向改變的影響，實施關稅和稅改、緊縮移民及鬆綁監管，已拉低所謂的中性利率（不刺激也不抑制經濟成長）。

　米蘭指出，川普政府收緊移民政策導致移民減少，減輕房市壓力並壓抑租金通膨，而關稅收入有助縮減財政赤字。他也稱關稅推升通膨的說法言過其實，目前通膨率比Fed目標高出將近1個百分點。

　Fed上周以11票對1票的表決結果，決議聯邦基金利率下調1碼，是今年來首度降息，唯一一張反對票正是米蘭投下，他支持一次降2碼。

　米蘭在演說中提到，鑑於中性利率下降，他認為目前基準利率在4％和4.25％區間的水位過高。「我認為適當的聯邦基金利率在2％中段，比當前政策水位低了近2個百分點。」

從Fed上周公布的利率點陣圖可見，米蘭認為年底前，基準利率應降到2.75％和3％區間，亦即還要再降5碼（125個基點），但中位數顯示僅再降2碼。米蘭預估中性利率約2.5％，遠低於預測中位數3％。

　專家對米蘭演說的論點似乎不買帳。RSM首席經濟學家布魯蘇拉斯（Joe Brusuelas）指出，「我很難認同聯準會現今的政策具限制性。」他認為當前金融環境相當寬鬆，勞動市場也接近充分就業。