良率僅30％…大摩大砍中芯財測

　投行摩根士丹利發表最新報告，以良率過低為由，大砍大陸晶圓代工龍頭中芯國際的AI GPU晶片營收預期逾5成。該行此前預測，2025年至2027年，中芯AI GPU晶片收入分別達人民幣（下同）1.46億元、2.12億元、2.87億元，但最新修正後只剩5,850萬元、9,400萬元、1.36億元，削減過半。

　外媒Wccftech報導，多份報告指出，受到美國制裁影響，中芯國際仍受限於7奈米製程。這些限制源於該公司無法從荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾（ASML）取得最新的EUV（極紫外光）晶片製造設備。EUV微影技術能夠在矽晶圓上蝕刻出比傳統DUV（深紫外光）技術更微小的電路。

　報導指出，儘管中芯國際能利用舊有的DUV技術生產7奈米晶片，但由於該方法需要更複雜且效率較低的「多重曝光」（multi-patterning）製程，受嚴重限制，進而提高成本並降低良率。

　這些生產限制直接影響華為的昇騰（Ascend）AI晶片。摩根士丹利報告預計，中芯國際2025年每月生產7,000片晶圓，主要用於昇騰AI晶片，2025年以昇騰910B為主，並在2026年轉向更複雜的910C，其由兩個910B晶片組成。摩根士丹利表示，中芯目前必須應對低良率的挑戰，預估該公司到2027年每月最多只能生產1.8萬片AI晶圓。

　摩根士丹利估計，2025年單片910B晶片對華為的成本預計為5萬元，而910C則高達11萬元。後者較高的成本反映出除了兩片910B晶片的價格外，還包含晶片封裝的費用。報告又指，中芯國際正面臨良率低落的困境，預估2025年910B的良率僅30％，到2027年才能提升至70％，反映出製造限制打擊大陸發展陸產AI晶片的雄心。

　值得注意的是，中芯國際聯合首席執行長趙海軍8月上旬表示，由於預期的美國關稅硬著陸並未發生，至少到10月前後，中芯的產能仍將供不應求。