南電8月營收火 創28個月新高

　載板廠南電（8046）在ABF與BT載板雙線推動下，8月營收38.07億元，月增5.15％、年增22.91％，為28個月以來新高；累計前八月營收254.69億元，年增18.77％。法人看好，高階產品需求增溫與價格調整效應浮現，下半年營運動能持續向上。

　觀察ABF載板，受惠400G／800G網通交換器需求穩定成長，訂單能見度拉長，南電將自第四季開始量產出貨美系ASIC專案，並預期2026年擴大導入更多AI伺服器相關案源。隨高階產品比重提高，毛利率同步改善，法人研判第三季ABF營收季增幅度約5％～10％，稼動率回升成為營收與獲利的核心支撐。

　BT載板同樣展現旺季效應，受惠DDR5記憶體需求強勁，傳統手機拉貨回溫，加上原物料價格上漲推升平均報價，預期季度漲幅最高可達1成。法人指出，南電第三季BT載板營收有機會季增2成並接近滿載，價格與稼動率雙重效益將進一步推升獲利。

　從上游材料來看，T-Glass玻纖布供給依舊緊俏，儘管日系大廠計畫投入逾150億日圓於2026年底前大幅擴產，產能將擴充至原先的三倍，但短期仍難以緩解供需缺口，價格將延續調漲。產業人士認為，南電因未受長約限制，可更快速反映價格波動，讓漲價效益得以直接反映在營收與毛利率，這也意味著，在材料緊缺期間能維持較佳的議價彈性，成為今年以來營運回升的另一助力。

　展望後市，法人預估南電第三季營收將回到百億元門檻，整體動能主要來自ABF需求穩健與BT旺季拉貨，第四季隨美系ASIC專案放量出貨，營運規模有望再向上推進，使全年營收表現可望較去年回升，並逐步擺脫前兩年市況低迷的影響。在ABF與BT雙線動能持續下，南電2026年有機會在更多高階AI伺服器專案中扮演關鍵角色，加上T-Glass新產能陸續釋出，整體獲利結構有望迎來明顯改善。