人行連六月加量續作MLF

　中國人民銀行22日公告，為維持銀行體系流動性充裕，25日人行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式進行人民幣（下同）6,000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期，為連續第六個月加量續作。專家認為，短期內降準機率較小，下一次降準降息時間點或在第四季前後。

　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本月有3,000億元MLF到期，意味8月人行MLF淨投放達到3,000億元，符合預期。考慮到截至8月22日，人行也進行3,000億元買斷式逆回購淨投放，意味8月中期流動性淨投放總額達6,000億元，相當於7月的2倍，為今年2月以來最大規模淨投放。

　王青分析，在5月降準釋放長期流動性1兆元後，近三個月中期流動性持續處於淨投放狀態，且8月淨投放規模顯著擴大，主要有三個原因。一是現階段處於政府公債持續發行高峰期，監管層也在引導金融機構加大貨幣信貸投放力道。

　二是受「反內捲」牽動市場預期，以及股市走強等因素影響，近期銀行體系流動性有所收緊，人行透過MLF等政策工具加大資金投放，有助維持市場流動性充裕。三是人行持續實施中期流動性淨投放，也在釋放數量型貨幣政策工具持續加力的政策訊號。

　展望未來，王青判斷，在上半年宏觀經濟穩中偏強，第三季外部波動及經濟成長動能變化有待進一步觀察的背景下，短期內降準的機率較小，人行更可能透過MLF和買斷式逆回購等政策工具維持市場流動性充裕。接下來MLF還會加量續作，並結合買斷式逆回購操作，向市場注入中期流動性。

　王青還說，7月製造業PMI指數在收縮區間再度下行，當月宏觀數據也顯示經濟下行壓力加大，綜合外部波動、國內物價及房地產市場走勢，預計第四季初前後人行有可能再度實施降準降息，並適時恢復國債買賣。