兩利多助威 新興市場股市資金追捧

新興市場股市今年來表現亮眼，在各國政策刺激、美元走弱及貿易緊張降溫的多重推動下，資金加速流向非美市場，推升股市漲勢領跑全球。法人認為，隨美國聯準會降息機率升高、美元指數走跌，新興市場資產可望持續受惠，成為國際資金追逐焦點。

　國泰投顧指出，雖然本次聯準會利率會議未宣布降息，但委員意見分歧加大，市場預期9月降息機率明顯升高。根據過去數據，新興市場股市與美元指數呈現中高度負相關性（過去10年相關係數為-0.61），美元走弱往往利於新興市場表現。統計自1998年以來，歷次降息循環期間，新興市場股市平均表現優於成熟市場達18.5％，今明兩年新興市場企業獲利年增率預估分別為13.6％及13％，也勝過成熟市場的8.2％及11.9％。

　區域配置上，國泰投顧看好印度、拉美及台灣，印度持續推動生產連結激勵計畫（PLI）、加大政府資本支出及降息降準，帶動出口與內需消費回升；拉美資金流入強勁，巴西消費者信心回溫，企業獲利動能轉正；台灣受惠「投資台灣」政策延長、半導體週期與AI需求復甦，外銷與GDP增長，投資吸引力提升。

　霸菱投顧認為，亞洲（不含日本）股市今年來已突破疑慮創新高，下半年外部不確定性有望緩解，包括貿易談判結束、聯準會降息及美元持續走弱，均為市場利多。美國財政赤字升高、政策不可預測性及估值過高，使國際資金分散配置至非美元資產。

霸菱分析，韓國股市受惠於新政府推動資本市場改革法案、工業及文化產業輸出強勁，長期投資價值浮現；台灣股市在AI需求動能維持韌性下，領先廠商可望受惠；大陸若經濟復甦不及預期，貨幣與財政政策仍有加碼空間，政策轉向支持民營企業及關鍵技術進步並推升香港IPO及高股息族群；印度儘管復甦步伐較慢，但政策面持續友善；印尼等東協市場則有望迎來落後補漲行情，新加坡具防禦性與股息優勢。