旺季可期 台塑四寶營運谷底翻

　美國公布台灣對等關稅稅率暫定20％，牽動傳產外銷重新布局，台塑四寶因石化未涉直接銷美，且油價波動、台幣回貶，加上旺季需求、現金股息入帳，有助於營運擺脫第二季谷底，改善推進。

　此外，第三季邁入電子旺季，台塑（1301）、南亞（1303）旗下轉投資台塑勝高、台塑大金、台塑德山、南電等營運有望升溫。

　在本業、轉投資營運展望改善提振下，吸引低接、輪動資金青睞，成為族群攻堅指標。

　分析師表示，台塑四寶近來股價活絡，除大陸陸續推動「反內卷」、西藏大壩等政策，市場預期未來原物料族群供需有望趨於平衡，加上台塑四寶股價淨值比偏低下，吸引低接資金青睞。

　不過，目前石化品供需市況仍偏寬鬆，大陸政策拉抬效益及美國關稅後需求回復表現，將是營運能否確實回穩反彈的追蹤焦點。

　分析師認為，以當前營運條件來看，台塑四寶以台塑化（6505）、南亞受惠煉油、電子材料收益擴大，相對穩健勝出，台化（1326）也因芳香烴利差提振，有助營運紓壓，台塑PVC、EVA則有賴旺季需求及「反內卷」政策帶動行情回穩推升。

　南亞電子材料營收占比逾5成，在AI、5G等高階應用拉升助力，電子材料產能利用率持穩提升。

　今後電子材料將著重發展高速通訊與AI創新應用材料，朝6G、低軌衛星等高階應用發展；化工產品將逐漸由工業級轉移生產半導體級與特殊化學品。

　此外，台塑也強化參與半導體產業鏈布局。台塑液鹼已穩定供應半導體產業，作為廢水處理使用，將利用既有的原料與產品優勢，進一步評估開發3～4項的電子級化學品及氣體。

　台塑大金電子級氫氟酸國內半導體市占率逾55％，已規劃大發廠擴建新產能；台塑德山電子級異丙醇廣泛使用在半導體先進製程，現正在進行異丙醇使用後廢液回收擴建工程，預計明年下半年完工，並規劃在林園擴建異丙醇新產能。