券商公會理事長陳俊宏：資本市場再活化 助力ETF發展

　台灣股票、債券ETF規模成長快速，券商公會理事長陳俊宏指出，投資人對於資產配置概念逐漸成熟，其分散布局特色也能夠達到降低風險作用，期許未來透過資本市場法規制度與產業結構上更加完善、活化，從根本進行提升，將推動ETF市場蓬勃發展，接軌國際。

　陳俊宏指出，台灣資本市場的特色為散戶參與率高，交易量大，成交活絡，帶動近年市值、高息ETF投資蔚為主流。其中，台積電為市值龍頭，帶動整體電子產業鏈估值與資金聚焦，半導體與電子股占市值與成交量7成以上，具高度集中性。

　此外，台股也擁有上市、上櫃、興櫃、新創板等相對完整的多層次市場結構，鼓勵技術型、成長型企業掛牌，支持創新企業發展，所以中小企業眾多，且掛牌成本相對美國、香港、歐洲、新加坡低廉，加以IPO掛牌後，SPO二次籌資方便快速，在各家投信積極發行ETF下，更提供投資人具備多類型、不同追蹤指數標的之投資商品。

　不過，陳俊宏也點出，台灣資本市場的主要問題與改進空間為資本市場淺碟化，深度與多元性不足，其中投資標的高度集中於少數電子股，傳統產業、服務業、市值小的公司易遭冷落，除了台積電外，缺少具有全球品牌與市值的跨國企業。

　例如新創、生技等高風險產業掛牌門檻高、流動性低，雖有創新板制度，但掛牌條件仍保守，交易結構偏短線，半數以上日交易量與當沖有關，導致部分標的估值波動劇烈，價值投資風氣不足，不利穩定發展。考量成交量與流通性，相對此類標的也不容易入列ETF成份股中。

　陳俊宏認為，當前全球資本市場正面臨一場結構性變局，建議在制度上要更具彈性，呼籲主管機關可推動「模組化市場監理制度」，讓新型ETF、衍生性商品、跨國掛牌與資產跨境流通機制有更多彈性，快速反映國際變局。

　同時，合理的證交稅率可壯大證券市場及提升國際競爭力，是邁向亞洲資產管理中心的重要基礎，台股證交稅率千分之3在亞洲股市偏高，且部分證交稅率都有實施期限，每逢屆期就要檢討是否再延長，增加市場不確定性，包括停徵公司債／金融債券及債券ETF證交稅將於2026年底屆期、現股當沖證交稅率減半將於2027年底屆期、權證避險股票證交稅率千分之1亦將於2028年11月屆期。

　基於證券市場長遠穩定發展，建請證交所及櫃買中心應通盤研究如何建構合理的證交稅率，並作為金管會與財政部進行政策建議的參考。