Fed降息時間 高盛、大摩激辯

　美國7月非農就業數據意外疲弱，引發市場對聯準會（Fed）啟動降息的預期迅速升溫，然而，華爾街兩大重量級投行摩根士丹利（大摩）與高盛對此出現劇烈分歧，對利率走向預測呈現兩極。大摩認為年底前聯準會不會降息，高盛則9月降息幾乎已成定局。

　芝商所FedWatch工具6日晚間最新數據顯示，市場押注聯準會9月降息的機率接近9成，而在非農數據尚未公布的一周前，該數據不到5成。美國勞工部上周五公布的7月就業報告中，將5月與6月的非農就業數據合計下修25.8萬人，創下1979年以來最大單月下修紀錄。

　高盛最新報告將非農就業報告稱為「遊戲改變者」，認為美國勞動力市場已不僅僅是溫和放緩，而是急速煞車，或引發新一輪衰退擔憂，與此同時，失業率也出現了微升的跡象。報告指稱，這些信號共同指向勞動力市場的動能正在減弱，在聯準會關注就業市場以評估其政策路徑的背景下，這份報告的分量不言而喻，那些主張儘快放鬆貨幣政策的觀點提供了有力支撐。

　高盛認為，美國經濟浮現的疲軟跡象已讓聯準會「別無選擇」，只能啟動降息週期，而市場焦點正從「是否降息」轉向「降息多少」，市場目前低估了聯準會在9月會議上採取更激進措施，9月降息已幾近定局，只在於25或50個基本點的辯論。

　大摩最新研究則指出，雖然這次修正使未來三個月經濟出現衰退的機率增加大約9個百分點，但真正值得關注的是7月非農就業人數增加7.3萬人，這一實際表現遠比過去數據的修正更具意義。報告指出，除了新增就業之外，7月其他勞動市場指標仍顯示美國經濟處於穩健狀態，包括薪資溫和成長、工時略有增加以及失業率維持在低點，因此重申，預期今年底前Fed不會降息，儘管勞動需求放緩速度可能超出先前預期，但整體經濟尚無明顯衰退信號。大摩強調，與其聚焦於歷史罕見的下修幅度，不如將注意力放在當月實際就業表現與整體經濟動態上，這對於預測美國經濟走勢將更具參考價值。