三大被動元件廠 樂看後市景氣

　7月下旬村田、國巨（2327）、日商KOA等三大被動元件廠陸續召開法說會，儘管日圓、新台幣升值對營收、獲利造成影響，然而龍頭廠有更強的抗寒體質，三大廠釋出的景氣展望偏向樂觀，在電子次族群中展望相對穩健。

　國巨在鉭電、晶片電阻高居全球第一，MLCC位居全球第三，儘管第二季新台幣升值10％，國巨有70％～75％收美元營收，然而國巨第二季各領域的出貨均呈現季增，AI應用成長最明顯，且以美元計算的營收季增11.9％，超越預期，第二季若排除匯損、未分配盈餘稅，每股稅後純益達10.77元，累計國巨上半年EPS達20.51元。

　展望第三季，亞洲電子代工大廠拉高備貨量，再加上AI應用仍然強勁，國巨預期，本季高階利基品B／B值持續強勁，維持在1以上，一般品則保持穩健，目前的庫存降至健康水位，國巨第三季將會拉升高階利基品稼動率，從80％拉升至85％，已經追平2022年第四季的稼動率水位，一般品則維持70％，法人據此推估，國巨本季營運可望低個位數成長，毛利率、營益率有機會雙率雙升。

　村田上季財報雖受日圓升值衝擊，導致今年第一季度（2025年4～6月）合併純益跳水，大減25％，降至497億日圓，不過以各部門來看，AI伺服器帶動MLCC部門需求強勁，上季訂單出貨比登五季新高，為主要成長動能，電容部門占村田營收比率已過半，達52.2％。村田強調，將下半年需求反轉納入風險考量，但資料中心帶動的零組件需求仍舊穩健。

　而中國、歐洲車用需求強勁，帶動車用晶片電阻龍頭KOA成首家調高財測被動元件廠，KOA因4～6月營收、獲利優於預期，加上7～9月車用需求可望持續強勁，因此調高今年度（2025年4月～2026年3月）財測，預估合併純益將年增325.9％，上看11.1億日圓。