港交所IPO新規 今日上路

　港交所最新的IPO發售與定價機制改革於4日上路。新規除了強化專業投資者在新股定價中的話語權，上市公司在新股認購的分配上也提高靈活性，降低新股陷破發窘境。

　一財網報導，新規有兩大調整，一是IPO的建簿配售最低分配額將提高到40％；二是在公開認購部分，港交所允許新上市公司選用機制A或機制B，作為首次公開招股發售的分配機制。業內認為，港交所此舉意在提升新股定價效率，提升香港新股市場的國際競爭力。

　專家表示，港股新股發售通常分為基石配售、建簿配售和公開認購三個部分。基石配售是在公開招股前已選定的基石投資者，建簿配售主要賣給機構投資者和專業投資者，公開認購部分主要賣給散戶。某些熱門新股可能出現超額認購倍數超過100倍的盛況，最終賣給散戶的股份可能高達50％。

　專家分析，新規實施後，機構投資者在新股定價中的話語權顯著提升。這可讓新股定價更能反映市場真實估值。

　至於公開招股發售的分配機制可由發行人選用A或B，機制A代表公開認購的初始分配份額設定為5％，分配至公開認購部分的最大回撥百分比由原建議的20％上調至35％。機制B則要求發行人事先選定比例，下限為發售股份的10％（上限60％），無回補機制。

　前段時間，港股市場曾一度陷入新股高破發的窘境，上述調整或能減少錯誤定價的風險。港交所集團行政總裁陳翊庭先前表示，新規既為公開認購的投資者確保一定的新股份額，也為上市公司提供足夠的靈活性，同時提高了機構投資者參與建簿配售的動力，降低因公開認購部分比例過高帶來的錯誤定價風險。