董瑞斌談穩定幣 不公平商品

　中美兩強同步聚焦發展穩定幣（Stablecoins），一場虛擬貨幣為主的金融戰風雨欲來。兆豐銀行董事長董瑞斌31日對此表達保守看法，認為發行機構會朝利基著眼，設法爭取，但對消費者來說因無息可領、兌換不便，並不是一項公平的產品，也不具吸引力。

兆豐銀是台灣最重要的外匯專業銀行，董瑞斌本身也擔任金融總會理事長等職務，對於穩定幣的發展觀察，頗具指標意義。 這也是他首度就此當前最熱門的金融議題發表意見。

董瑞斌強調，穩定幣的誕生，是為了解決虛擬貨幣高波動性問題，美國近期通過的《天才法案》（GENIUS Act）主要有4大重點，包括穩定幣用途僅限交易（Payment）或清算（Settlement），並非投資標的，第二是不付孳息，第三是專案儲備，發行機關必須按月公布儲備機構，旨在要求透明度，第四是成立主管機關發給發行機構特許執照。

但董瑞斌認為最大的問題在於，目前還沒規範手續費，且發行機構以現金或短天期國庫券儲備，可以賺取利息，但對消費者而言沒有利息，等於發行機構跟使用者無息貸款，而用戶甚至不像在銀行存款可領利息，還可能面臨兌換不方便的情況，這是不公平的產品。

至於對大型機構而言，是否有誘因？董瑞斌說，大型企業更不該用穩定幣，因為愈大額的資金，使用穩定幣後反而會損失利息成本，且就算透過穩定幣，也沒有規避到匯率風險。換言之，從孳息與匯率風險的角度來看，亦不適合持有。

董瑞斌還說，其實早就有「台版穩定幣」，20多年前推出的悠遊卡，就採取了類似穩定幣的概念，同樣是不孳息產品，且僅限支付用途，也是百分之百放在銀行信託保管，雖然功能不完全一樣，但本質是相同的。

他還舉例說，消費者不會把大額資金儲值在悠遊卡，且台灣的銀行家數多、ATM遍布，信用卡使用十分普及還有延後支付效益；同樣的道理，相較台灣消費者現行可使用的工具，穩定幣並沒有吸引力。

至於中國大陸要發行穩定幣，董瑞斌認為，大陸希望建立自己的貨幣在國際上通用程度，加上地方大、鄉鎮金融服務少，整體市場切割的非常細，只能走數位化，這與台灣金融服務普及度已高的情形大不相同。

但他也強調，雖然台灣不需要穩定幣，不過若穩定幣的發展成為國際趨勢，主管機關應不會限制，主要就看消費者的意願，讓市場機制去決定。