欣興擁2利多 Q3營運拚好轉

　欣興（3037）29日公布第二季財報，雖然單季營收324.66億元，季增7.9％、年增16.46％，創近十季來新高，惟受匯率波動影響，稅後純益僅2,960萬元，每股稅後純益（EPS）0.02元，表現低於預期，毛利率13.08％。儘管短期獲利承壓，欣興可望受惠AI載板與HDI產品需求增溫，以及BT載板價格調漲趨勢，有望帶動第三季起營運結構逐步好轉。

　除財報之外，欣興董事會亦決議將2025年資本預算由原先186億元增至206億元，並通過2026年資本預算約194億元，主要用於新建廠房與提升製程能力，配合AI應用擴張所需的高階產能。市場解讀，公司對中長期市況具高度信心，也反映AI伺服器平台升級對供應鏈提出更高技術門檻與交期要求。

　觀察欣興第二季，營運主力仍由AI載板撐盤，高階ABF與HDI產品需求延續，惟因新台幣兌美元匯率走升，導致以美元計價的收入在換算後呈現縮水，加上部分業外項目認列不如預期，進一步壓抑單季獲利。

　儘管上半年營運承壓，欣興已針對部分中低階ABF與BT載板啟動價格調整，法人預期第三季有望出現轉折，並在載板漲價與AI平台放量帶動下，單季營收可望季增逾一成、EPS回到1.5元以上，特別是在T-Glass玻纖布供應持續吃緊及E-Glass產能遭排擠情況下，高階載板價格具中長期支撐力道。此外GB200與未來的GB300平台帶動AI載板面積與層數擴大，將進一步推升營收貢獻。

　受惠美系雲端客戶訂單穩步推進，欣興在技術升級、產能擴充與AI需求穩健支撐下，已見營運轉折曙光，長期結構利多未變。據估算，欣興今年載板業務占比將達63％，HDI占24％，其中，AI ASIC與GPU相關應用為主要驅動力。