電源三雄 Q2超級法說會開跑

　電源超級法說會本周起跑，由光寶科（2301）於7月30日率先暖場，隨後台達電（2308）7月31日登場，而群電（6412）則在8月5日舉行。三家公司除將陸續公布第二季財報之外，也將對下半年營運及市場展望進行說明，尤其在AI伺服器需求推升營收動能後，獲利結構變化與出貨節奏成為法人高度關注焦點。

　光寶科受惠AI伺服器電源規格升級與ASIC平台強勁需求，今年營運明顯成長，第二季營收404.22億元，年增與季增皆達雙位數。法人關注其AI相關業務營收占比能否進一步突破，特別是美國新投產的備援電池模組（BBU）將於第三季開始出貨，成為推升PSU＋BBU整合方案量能的關鍵動力，亦同步強化其在主要CSP平台的滲透率。

　隨AI訓練平台自GB200升級至GB300與Vera Rubin，單機電源需求將從5.5kW躍升至12kW、甚至18kW等級，推升光寶科電源模組平均單價與含金量，加上資料中心對冗餘電源配置日益重視，將有助整體產品結構優化。市場聚焦光寶科能否藉由這波平台升級潮，持續擴大市占與提升獲利能力。

　台達電第二季營收創單季歷史新高，達1,240.35億元，年增19.91％，顯示AI電源與液冷模組雙軸驅動效應續增。儘管匯率不利因素對毛利率造成壓抑，整體營業利益仍具彈性，第三季隨AI伺服器訂單延續力道，營運有望接續上半年表現。

　值得留意的是，台達電已是多家大型客戶AI電源與液冷模組的主要供應商，新一代訓練平台導入後，法人預估其AI業務第三季營收占比有機會突破20％，並推升相關業績規模；產品升級效益同步帶動資本支出回收期縮短，市場看好營益率將自第二季起逐季墊高，相關訂單與平台導入進度將成為本次法說焦點。

　群電第二季營收91.3億元，季增8.15％，逐步走出首季低基期。自6月起，高階電源新品已陸續放量，包括AI伺服器用66kW電源櫃完成測試並進入評估階段，若順利量產，將有助推升其AI電源業務規模，並與既有通訊電源與筆電新品出貨動能形成聯動效益。法人關注面對貿易政策與匯率波動挑戰，群電在產品組合優化與附加價值提升策略上將如何調整。