把握不確定因素 布局長線資金

　總經與市場觀察：川普政府全球對等關稅政策持續發酵，日前針對14國直接寄出關稅通知信函引發市場討論，然而隨英國、越南相繼完成談判，最終談判結果優於市場預期結果來看，資本市場對關稅議題的反應逐步鈍化，但先行退一步觀望的資金，亦不見明顯回流，先行因關稅隱憂而受影響的石油、運輸價格，則已慢慢傳導導致終端市場價格上升，進一步推升通膨的疑慮仍在。

　雖然全球市場即將進入下半年傳統消費旺季，預期多頭資金應不易快速回到股票市場。

　台股基本面上，經濟成長動能持續強勁，根據中央銀行預估台灣第二季經濟成長率（GDP）概估值為5.50％，遠高於原先預測，可望創下五個季度來高點，由於AI需求的帶動，台灣高科技半導體出口需求暢旺，企業的擴增投資大幅加，帶動除了生產出口成長之外，第一季資本形成實質成長14.72％，對經濟成長貢獻3.70個百分點；AI伺服器及消費性電子汰換帶動生產指數上升至59.9％，為去年6月以來新高，台股指數止步不前顯然不符合台灣經濟成長的現況。

　在產業方面，全球四大CSP業者財報揭示，今年資本支出仍保持穩健成長，台股從系統組裝至IC上游材料上半年的獲利皆可望維持高成長，AI算力需求持續不足仍持續帶動台股今年整體獲利持續成長不變；手機、PC消費電子逐步近入旺季，相關供應鏈可望受益。

　傳統產業方面，鋼鐵、塑化產業受惠美國關稅政策，及地緣政治紛擾可望結束利多預期，報價多出現觸底回升，股價可望先行表態，航空及海運價格則受到諸多不確定因素影響，預期報價上漲不易。

　投資建議：資產配置方面，AI作為未來數年中科技業最重要的發展方向，但不能因為短期產業秩序的混亂而過度保守，此時技術創新及寡占優勢公司仍是選股考量的重中之重，特別著重新產品／新應用，另籌碼集中或相對輕的個股。

　在非電子方面，傳產原物料類如水泥、鋼鐵，普遍受到中國產能過剩，即使在上升周期，價格仍上漲不易的困境，然而隨中國十二五計劃進入收尾，中國二會正式召開，過剩產能可望獲得控制，國際間烏俄戰爭結束日程在即，未來重建需求可望增加需求進一步帶動價格上揚，而周期底部正是長線資金最佳的布局時點。