Q2 GDP增速勝預期！外銀升陸今年經濟增長預測

　2025年第二季大陸國內生產總值（GDP）年增5.2％，優於預期，各家投行相繼上調對大陸全年經濟預測值。但是受消費信心不振以及房市持續低迷影響，再加上美國關稅政策可能衝擊出口表現，下半年大陸仍面臨經濟增長放緩的挑戰。

　大陸統計局15日公布經濟數據顯示，第二季大陸經濟增速為5.2％，較第一季的5.4％放緩，但略高於預測的5.1％。官方指出，上半年更加積極有為的宏觀政策發力顯效，經濟運行延續穩中向好發展態勢，展現出強大韌性和活力。但也稱外部不穩定不確定因素較多，國內有效需求不足，經濟回升向好基礎仍需鞏固。外媒報導，摩根士丹利、高盛和巴克萊等至少九家美國和國際銀行上調對大陸全年增長預測。其中，摩根士丹利將今年大陸GDP增長預測由4.5％上調至4.8％；瑞銀自4％上調至4.7％；高盛自4.6％微幅上調至4.7％；澳盛則從4.2％調升至5.1％。

　摩根士丹利分析師邢自強等人報告指出，通縮仍是當前的主要宏觀挑戰。儘管大陸釋出抑制「價格戰」的訊號，但由於產能過剩現象普遍存在、刺激需求的財政空間有限，以及宏觀經濟環境較弱，這一輪調控不太可能像2015年的供給側改革那樣奏效。

　展望下半年，摩根士丹利表示，由於出口訂單的前置效應以及財政刺激措施的效果減弱，大陸下半年GDP增速將下滑至4.5％以下，預期大陸或將推出人民幣（下同）5,000億元至1兆元的小規模增量財政刺激。

　瑞銀報告則指出，上半年大陸經濟增長保持穩健，主要是低基數下以舊換新補貼的刺激效果明顯、政府債券提前發行，以及計畫中的政策支持措施陸續落實之故。預計下半年增長動能放緩，尤其是第四季，受到出口轉為年減趨勢，房地產下行持續，以及消費增長有所走弱影響。

　澳盛銀行同樣認為，下半年大陸經濟成長趨勢將放緩，淨出口拖累將成為經濟成長的最大挑戰，該行將2026年GDP成長預期上調至4.8％。從中期來看，政府投資仍將是經濟成長的主要驅動力，直到經濟重新平衡至消費主導。