關稅後勢未明 聚焦科技、歐股

　美股近期重返歷史高位，科技股再次成為推升行情的主力，但面對貿易戰升級、經濟成長放緩等挑戰，市場對負面消息的敏感度正在上升。展望後市，外銀指出，科技股的高成長性依然具備吸引力，但另一方面，多元化資產配置的重要性日益凸顯，特別是歐股作為美股以外的重要選項，將成為觀察全球市場動能的關鍵指標。

　美股於今年初遭拋售過後重返歷史高位，主要以科技股推動股市上揚。滙豐銀行表示，僅以美元計價的標普500指數創歷史新高，以其他主要貨幣計算，指數仍然低於今年初的高位，而美元近期的下跌速度再次加快，同時標普500指數急升，有部分原因可能是受到承險氣氛影響，亦可能是反映美國政策公信力面臨進一步的風險，損害美元作為最終儲備貨幣的信心。

　滙豐銀指出，美股強勢上行過後，可能會對負面消息較為敏感，財政政策關稅緊張局勢再次升級，且更大的風險在於夏季數據更加明確地顯示經濟正在降溫，讓稍為喘定的市場，在今年稍後可能將再次波動。其中，6月整體就業數據較預期佳，但其他勞動市場指標卻表現疲弱，而5月消費開支下跌。平均而言，近期的經濟數據均低於預期，過往若美國增長低於趨勢水平約1個百分點，往往會陷入衰退。

　德意志銀行指出，科技股的獲利目前約占美國標普500指數總體獲利的40％，占比相當可觀。即便面臨外部挑戰，市場對未來12個月美國科技企業的獲利預估下修幅度仍相當有限。儘管關稅戰擴大為潛在變數，但高成長的科技股仍具備投資吸引力，科技板塊依然是驅動美股的重要力量。不過，美股短期內不排除出現回調風險，故作為美國以外的資產配置選項，歐股為觀察全球股市下一階段動能的重要指標。

　星展銀行認為，金髮女孩經濟模式再現，疲軟的總經數據再次被視為「好消息」，投資人者對美國聯準會（Fed）在9月降息的預期從5月26日的37％，升至目前約68％。另外，儘管川普貿易戰的不確定性依然存在，但仍維持看好科技股的觀點，不過同時亦認為應多元化資產配置，藉以應對總經事件的影響。