川普逼Fed降息 專家：財政主導 將付出代價

　美國總統川普推動大規模減稅並舉債支應，同時頻頻施壓美國聯準會（Fed）降息，試圖打破赤字與利率的連動關係。華爾街日報首席經濟評論員葉偉平（Greg Ip）表示，這種「財政主導」的策略短期可能提振股市，但長期恐傷害Fed獨立性，最終令經濟與通膨付出代價。

　所謂「財政主導」，指的是央行將職責任務從「維持物價穩定與促進充分就業」轉為「幫政府籌錢」。這種情況過去常見於阿根廷等新興國家，最終結果經常是惡性通膨與經濟危機一起出現。

　川普寄望旨在減稅的《大而美法案》能帶動經濟轉強，但減稅必須仰賴大規模舉債支持，這會推升利率而抵消減稅的好處。

　為了規避債券發行可能推高長期利率的風險，美國財政部傾向發行短期公債與國庫券。但要是短期利率躍升，便會迅速衝擊預算。川普顯然不想看到這種情況，於是多次施壓Fed降息，甚至揚言要撤換主席鮑爾。

　不同於其他總統，川普希望Fed配合他的政策。今年稍早，他曾考慮開除鮑爾，但在債券殖利率飆升、股市走跌後作罷。美國最高法院先前表態，Fed獨立性應受保護，川普不得任意解除鮑爾職務。

　川普於是另想他法施壓，打算提早公布下任Fed主席人選，試圖削弱鮑爾的影響力（儘管他的任期到明年5月）。鮑爾接班人未必會完全聽命於川普，但川普總有辦法讓他無法直接控制的機構照他意思行事。

　葉偉平表示，雖然美國尚未走上財政主導的道路，但這種可能性已經影響市場。利率下滑、Fed領導可能換人，加上赤字支撐的減稅，短期可能帶動股市創下新高。