靜候半導體關稅政策 指數高檔震盪向上

美國大而美法案有利台股半導體業，配合新台幣升值、外資加碼，台股震盪往上。然而，對等關稅延後課徵將到期，鑒於台股自低點反彈已逾5,000點，後勢將受到關稅課徵、電子業匯損問題及外資期貨空單等變數干擾，指數走勢恐趨高檔震盪。

　投資市場正關注7月9日美國對等關稅到期的後續安排，7月2日川普宣布，原訂對越南課徵46％關稅將調降至20％。由於越南2023年對美出超高達1,235億美元，遠大於自美進口額，此一調降被視為中國以外國家對等關稅的「高標」，顯示關稅風險有望朝收斂方向發展，各國特定商品與市場准入協議亦將陸續出爐。

　回顧美國自4月9日起課徵10％關稅後，4月與5月的關稅收入分別達到156億與221億美元，年增幅高達1.3倍與2.3倍。儘管關稅對物價的影響已逐步顯現，但美國新車與二手車價格在近三個月仍呈現溫和下滑。若最終落實的稅率仍接近10％，則整體通膨壓力可望維持在可控範圍內。

　貨幣政策方面，聯準會主席鮑爾態度轉鴿派，市場對下半年降息的預期升溫。根據CME利率期貨資料顯示，市場預期今年內降息3碼的機率再度上升，美國10年期公債殖利率也隨之下滑，降至近兩個月新低。另一方面，財政部長貝森特表態短期內無意在高利率環境下擴大長債發行規模，若補充槓桿率（SLR）規範得以調整，例如將無風險資產如美債排除於計算基礎之外，將有助於提升金融機構持有美債的意願，進一步穩定市場對公債的需求。

　從美越達成貿易關稅談判來看對台股相關產業的影響：在成衣、製鞋產業方面，越南對等關稅由46％大降為20％，由於Nike、adidas鞋類在越南均設有生產基地，稅率下降對於從越南出口的成衣製鞋等傳統產業為正向訊息，預估未來客戶拉貨觀望心態可望消除，加上稅率大幅降低，研判台廠需要分攤的金額衝擊相對有限，相關服飾、鞋類代工股評價可望回復正常水準。

　對電子股的影響方面，美國極欲管控的中國洗產地狀況，將影響越南Apple產品的出貨。但由於越南Apple產品多屬AirPods、Apple Watch、iPad等非中心產品，且多為中國供應商的下游客戶，對台灣廠商的影響較為輕微。投資人近期需要高度關注美國對半導體及電子產業相關政策的變化。

　目前台股沿短期均線走揚，在外資買盤加持下，創下22,842點波段新高，短線雖面對去年底至今年首季高檔盤整區，但在日、周KD指標維持強勢，搭配短期均線與月、季線維持中多格局下，指數仍有震盪往上走強的實力。

　今年5月起新台幣急升，驅動本月外資加碼台股已近千億元，資金行情有利台股表現。惟外資台指期淨空單同步拉高達5.52萬口創新高，且新台幣急升後，企業第二季財報匯損利空陰霾罩頂，相關變數成為大盤上攻的隱憂。

　選股方向上，採「ANGELS」術，聚焦下半年看好的題材及類股，瞄準AI供應鏈，包含AI雲端訓練、自駕車、機器人、醫療；NT新台幣升值概念股如航空、旅遊、食品業，與資產題材；Government Policy（政府政策推動產業升級），如無人機產業、電子需求及淨零碳排綠能剛需；ETF如高股息、市值型，搭配題材輪動的主題型等；Low P／E（價值投資），以及Satellite低軌衛星相關主題布局。隨6月營收陸續公布，單月或第二季營收創新高，可望成為市場注目焦點，其中AI相關族群普遍繳出不錯的佳績更為觀察重心；當然，美越達成貿易談判，在越南設廠服飾、鞋類代工等族群，業績有望迎來谷底回春的轉機題材。