南電Q2營收 近七季新高

　南電（8046）6月營收31.22億元，月減4.49％、年增13.74％，推升第二季營收達95.83億元，季增13.30％、年增18.01％，創下近七季來單季新高，展現消費性電子提前備貨效應發酵；累計上半年營收180.41億元，年增18.53％，業績動能逐步回升，惟匯率波動與關稅變數同步干擾，南電整體營運回穩之路仍有待考驗。

　南電第二季營收主要動能來自消費性電子提前備貨，據悉，BT及RPCB載板稼動率分別回升至80％～85％與70％～75％，顯示客戶回補庫存明確，有效帶動產出表現。在電子景氣尚未全面反轉之際，南電仍能維持雙位數年增，突顯其產品組合調整與接單能力具一定韌性，法人亦預期，第二季為全年營收的轉折點，後續表現仍有望延續正向動能。

　不過，獲利面恐未必能與營收齊步上揚。南電前董事長吳嘉昭日前股東會交棒前便曾坦言，載板接單情況穩健，惟第二季仍需審慎因應關稅不確定性及新台幣升值壓力，營運具有挑戰性。

法人初步預估，第二季毛利率將較首季5.1％進一步滑落至3.6％，稅後純益約落在1億元左右、季減逾五成，主因在於匯率走升造成成本與報價錯位，加上部分高階產線尚處升級階段，折舊壓力尚未釋放，整體成本結構仍需時間調整。

　展望下半年，市場寄望CSP（雲端服務供應商）自研AI晶片平台如期放量，並期待800G交換器、新世代網通設備等高階應用帶動ABF載板需求回升，第三季營收可望小幅季增，然在終端需求未明、產品升級趨緩與貿易政策仍充滿變數下，業界普遍預期旺季效應可能無法如常發酵。儘管南電短期仍處於營運重建階段，若未來CPO（共同封裝光學）與玻璃基板技術進展順利，仍有望為中長期營運開啟新一輪成長契機。