汽車板廠族群 備戰高階產品

　隨第二季進入尾聲，車用市場雖尚未出現明顯回溫，然高階HDI與電動車推動的板層升級趨勢仍在。四大汽車板廠健鼎（3044）、定穎投控（3715）、敬鵬（2355）、燿華（2367）普遍對車市展望採取審慎態度，主因終端需求疲弱、關稅多重變數，惟各家策略從「搶量」轉向「穩質」，並積極推進海外產能與高階產品布局，為下一波成長預作準備。

　四大汽車板廠第一季合計車用板營收約109億元，其中，健鼎汽車板營收36.5億元居冠，定穎則以28.7億元逼近敬鵬的28.8億元，燿華則約15.2億元。雖車用業務仍為營運支柱，但近期成長動能受匯率、產能調整及庫存需求影響，布局策略亦呈差異。健鼎與定穎聚焦高階HDI與客戶結構優化，敬鵬與燿華則調整產能與提升效率，處於轉型陣痛期。

　健鼎持續聚焦伺服器、車用與DRAM三大應用，在產品組合與製程效率提升下，毛利率達25％，三率齊創新高。健鼎看待車用領域策略是優化產品組合，而非單純等待市場復甦，聚焦智慧化與高層數HDI設計，以歐美客戶為主，法人預估第二季營收上看180億元，全年營收可望突破700億元，下半年越南新廠將視客戶需求調整設備導入進度。

　定穎看好每台新車PCB產值隨自動駕駛等級提升而增加，加上HDI板使用比重提高，有助獲利成長，今年汽車板營收將穩定成長。定穎車用占比達63％、為營運主軸，並以歐美客戶為主，雖受泰國新廠虧損拖累，但隨著成本控制與生產效率改善，毛利率已回升19％、稼動率亦達50％～60％，優於市場預期，下半年審慎樂觀。

　敬鵬則面臨匯率與市場需求雙重壓力。敬鵬表示，歐洲車廠電動車受成本考量因素，滲透率不如預期，加上地緣政治干擾，使下半年車市需求不易樂觀，惟長線來看，車用PCB電子化商機仍在。敬鵬車用營收比重約75％，仍為主力，但毛利與業外表現同步轉弱，泰國新廠預計2026年量產，短期內仍難提供實質貢獻。

　燿華延續保守基調，軟硬板以NB為主，車用產品約占35％，燿華指出，除陸系電動車外，其餘市場表現疲弱，中高頻應用尚可，傳統板則普遍下滑，下半年新產能聚焦低軌衛星，泰國廠預計第四季小量出貨，對車用貢獻有限，全年車用總量恐將縮減。