台達電本季EPS挑戰新高

　高階AI伺服器需求熱度延續，台達電受惠於輝達GB200、ASIC雙平台整機櫃訂單放量及產品組合優化下，法人看好第二季營收將季增5％以上，毛利率與獲利同步攀升，單季EPS將挑戰歷史新高。儘管第三季進入平台銜接期，短期出貨略趨保守，惟高功率電源與水冷系統仍為成長主軸，預期全年營收年增上看雙位數百分比、每股稅後純益（EPS）力拚17元續創歷年最佳。

　在GB200平台良率提升及追加訂單驅動下，台達電第二季伺服器相關營收占比可望突破三成，電源與散熱業務持續拉升，挹注毛利率升至33.9％，較上季大增2.1個百分點。法人指出，台達電第二季稅後純益將季增兩成，EPS可望達4.76元，創單季新高。

　儘管第三季開始部分成熟機種進入過渡期，且GB300平台尚未全面放量，伺服器出貨動能將略為趨緩，不過在高毛利產品比重維持下，毛利率仍可望維持在34％以上水準，惟泰國新廠人力擴編與當地基本工資調整，將拉升費用水準，對營業利益率略有壓力，預估整季獲利小幅回落。

　展望全年，台達電伺服器電源及散熱模組規格持續升級，為主要成長動能，其中，機櫃電源功率將從120kW提升至140kW，標準模組平均功率也將從5.5kW推升逾10kW，進一步帶動內部風扇轉速與散熱方案強化，水冷架構亦自「水氣混合」朝向「水水冷卻」邁進，散熱營收占比可望由首季的6％攀升至20％。

　整體來看，AI伺服器正值量產高峰，帶動台達電營運加速轉強，伺服器相關產品如電源模組、散熱系統、機櫃與BBU（電池備援模組）等產品線齊步成長，有助優化整體獲利結構，法人看好2025年EPS將達17元以上，再創歷年最佳表現。

　同時，面對Rubin Vera平台在電力規格挑戰，機櫃功率預計突破200kW，傳統AC電源面臨瓶頸，台達電正推進800V高壓直流電源（HVDC）布局，將成伺服器系統革新關鍵。法人看好其透過固態變壓器與超級電容組合，推升電力轉換效率至92％，相關高壓模組產品已完成開發並進入驗證階段，在高壓技術、散熱整合與產能擴張三軌並進下，未來兩年營運動能有望持續升溫。