海韻電訂單旺 全年營運可期

　電源供應器廠海韻電受惠顯示卡換機潮、自有品牌出貨暢旺，且618購物節將至，客戶拉貨較積極，訂單能見度已逾三個月，法人看好第二季營收可望季增10％，並隨下半年代工業務放量推進，全年營運動能明顯轉強，惟仍需留意美國關稅政策與新台幣升值等潛在變數。

　觀察業績狀況，海韻電5月營收2.54億元，月增1.32％、年增23.65％；累計前五月營收11.91億元，年增19.09％，延續第一季以來成長趨勢。法人預估，第二季營收將上看7.4億～7.6億元，季增幅度約8％～10％，主力來自NVIDIA RTX 5060顯卡帶動的電競電源出貨增長，加上618購物節備貨效應同步挹注。

　海韻電自有品牌產品營收占比約8成，FOCUS系列搭配高瓦數新品挹注高階市場。法人看好，消費性市場庫存去化已告一段落，加上RTX 50系列持續擴展，第三季起代工出貨亦將放量，看好全年營收可望年增逾3成，毛利率可望回升至30％以上水準。此外，在AI與高效能運算需求擴大下，海韻電已量產2,200W等級產品，將推進至2,800～3,200W級距切入中小型工作站與邊緣運算市場，現正進入試產階段。

　海韻電股東會通過現金股利每股3.5元，配息率100％，若以13日收盤價75.4元計算，殖利率約4.64％。海韻電董事長張修誠表示，將持續創新、加強技術研發與產品升級，在智慧製造與綠色電源布局上投入更多資源，預期2025年整體表現將優於2024年，為股東帶來穩定長期回報。

　因應美中關稅風險，海韻電自2024年起啟用菲律賓產線，目前產能比重約2成，主要供應美國市場。另就匯率結構來看，收入美元占64％、人民幣占24％；成本以人民幣占76％、美元占24％，新台幣升值對獲利有壓仍需密切觀察。