台股短線漲幅高 需留意持股水位

　總經與市場分析：美國5月ISM製造業PMI為48.5，低於市場預期49.5，也低於前值48.7，已連續第四個月萎縮。其中新訂單指數由47.2上升至47.6、生產指數由44.0上升至45.4，但仍低於榮枯線，反映市場需求疲軟，而價格指數雖穩定在69.4，但仍處高點，顯示原物料成本仍具壓力。

服務業方面，5月PMI為49.9，低於市場預期，為去年7月來首次跌入萎縮區間，商業活動指數由53.7下降至50，新訂單指數由52.3下降至46.4，顯示需求面臨壓力且廠商因關稅政策的不確定性而放緩採購計劃，同時價格指數由65.1升至68.7，反映通膨上行壓力升溫。綜合以上，企業面臨關稅政策轉趨保守態度，使新訂單、商業活動走低，加上成本持續上升的挑戰，美國景氣復甦將受到考驗。

　就業市場方面，美國5月新增非農就業13.9萬人，高於市場預期的13萬人，3月則由18.5萬人下修至12萬人，4月由17.7萬人下修至14.7萬人。新增就業人數主要來自教育、醫療及休閒業，但製造業減少0.8萬人，加上聯邦政府就業人數減少2.2萬人，顯示川普關稅及縮減公部門政策開始對就業市場產生壓力。

　薪資方面，5月平均時薪年變動3.9％，高於市場預期3.7％，持平於前值，月變動為0.4％，高於市場預期0.3％與前值0.2％；至於失業率持平上月的4.2％，符合市場預期。整體而言，5月新增非農就業數雖高於預期，但過去二個月共下修9.5萬人，且薪資增長仍高於預期，顯示勞動市場雖保持穩健但持續在降溫。

　市場預估5月CPI年變動，將由2.3％上升至2.5％，美國勞動市場雖仍保持韌性，但關稅政策造成的不確定性已升高，通膨上行風險有所增加，不過停滯性通膨風險目前看來與4月初相比已有緩和，預估6月聯準會利率決策會議將維持利率不變，而市場認為聯準會最快9月降息，全年降息2碼。此外，由於美國債務持續上升，加上川普推動的大而美法案讓市場對財政惡化擔憂加劇，本周四220億美元的30年期公債標售將做為市場信心的測試。

投資方向與建議：美股持續反彈，台股近期也已反彈至年線，雖短線籌碼面、技術面偏多，惟自低點以來漲幅大，加上年線上方還有去年10月至今年3月，約半年期間的套牢賣壓需要時間化解，加上關稅不確定性，故對第三季持中性偏保守看法。

　操作需嚴控持股水位，選股方面，可持續留意輝達GB供應鏈、具漲價議題的CCL、記憶體、CPO、新台幣升值受惠股，以及夏季概念股如觀光、航空、重電、綠能等族群。