公股銀：Fed上半年不會降息

　美國聯準會下周會議，公股銀行分析，聯準會多次重申不急於降息，依賴數據變化，關稅政策反映至數據又有一段滯後時間，幾可確定上半年不會降息，預料將於9月、12月各降息1碼，預估全年2碼，但不確定性未除，情勢瞬息萬變，不排除全年最多降息3～4碼，也就是降息區間為2～4碼。反觀我中央銀行19日會議，考量短期內經濟基本面尚屬穩健，政策利率將維持不變，下半年則全看貿易談判結果而定。

　公股銀指出，目前依賴數據變化的核心觀念持續，對就業、通膨風險、關稅的擔憂都有提及，但聯準會持續強調依賴更多數據，需要耐心等待，貨幣政策處於適度位置，繼續觀望態度是合理決定，應已可確定下周的6月會議不會降息。

　公股銀高層分析，後續美國與其他國家的關稅談判進度，及川普政策演變進程，將繼續左右全球經濟前景。短期內個別對等關稅、部分電子產品關稅措施處於暫緩階段，預期擔心未來關稅更高的搶購與搶出口需求，仍將有助支撐第二季全球經濟成長表現。

　主要衝擊因此延後至第三季發酵，屆時在關稅成本與物價提高後，對終端需求與廠商生產意願造成的負面影響，加上提前購買及出口的替代效果，將導致下半年全球景氣面臨較大挑戰，拖累全球今年經濟成長表現。

　華南銀行評估，美國第一季實體經濟數據大致保持穩健，但川普政策增添未來通膨上行及經濟下行的雙向風險，勞動市場韌性將給予聯準會時間觀察經濟及政策發展的走向，聯準會官員談話普遍警惕通膨再升溫風險，預期上半年延續審慎觀望，下半年若勞動市場進一步降溫，全年將有2碼降息空間。

　彰化銀行評估，美國未來經濟與通膨展望的不確定性上升，並壓抑民間消費與投資，下半年美國經濟成長動能將降溫，使全年經濟成長率可能回落至1.8％左右。考量美國就業與消費數據仍具一定韌性，仍需時間確認關稅政策對通膨的影響，預期聯準會一旦重啟降息後，應會保持至少逐季降息1碼。