外資喊買長榮航 升評華航

　花旗環球證券指出，機票價格曲線方向顯示供需進一步正常化，以中長程航線為主的航空座位供給壓力，將不再是主要擔憂，各區域的供給壓力看來仍屬可控。針對台灣航空雙雄，持續看好長榮航（2618），給予「買進」投資評等與47.4元推測合理股價；同時，升評華航（2610）、終結先前保守觀點。

　比較2025年5月與2024年9月狀況，2025～2026年預定交付的寬體／窄體客機在亞洲相關地區各減少了約22％～25％與14％～21％，也比2月4日時的排程進一步下修，尤以2026年預估下調幅度最為明顯。至於各區域寬體客機2025年的總供給增幅，分別為：中東約6％、北亞2％、東協6％、歐洲2％、澳洲為0、北美4％。

　儘管亞洲各航空業者看後市論調不一，在台灣航空雙雄中，華航在客運與貨運運價方面持續帶來正面驚喜，花旗環球坦言，先前低估了華航在企業客戶上的優勢，該客群約占其客運量的25％，同時，華航在需求與定價上的強勁表現，應也得到台灣今年以來強勁的電子與半導體出口（部分為提前拉貨）的支撐。

　因此，花旗環球終結對華航的悲觀看法，將投資評等上調為「中立」，推測合理股價升至24.5元，若企業與出遊強勁復甦，帶動2026年乘客收益率超越基本假設，則股價在樂觀情境下可望衝上33元。

　長榮航則是花旗環球最看好的航空指標股，在區域研究範圍中唯一獲得「買進」投資評等，超越華航、國泰航空的「中立」，以及甫遭降評「賣出」的新加坡航空。國際機構法人過去四個交易日裡有三天大買長榮航，6月3日以來累計買超接近5.2萬張。

　花旗環球指出，中美直飛航線的座位供給上限，僅約為疫情前的30％，加上北亞與北美航空公司受飛機製造商交機延遲影響，寬體機交付僅呈現低個位數百分比增長，供給面緊縮將有利票價維持強勢，長榮航為跨太平洋航線供給緊俏主要受惠者之一，具備較強票價訂價能力；花旗環球認為，目前趨於平穩的票價曲線，已大致反映於股價回檔之中。