公股銀：美國商用不動產 危機與轉機並存

　川普2.0時代下，公股銀行分析，美國商用不動產市場危機與轉機並存，從經濟面來看，關稅議題可能衝擊經濟成長，若導致通膨再度升溫，消費與投資意願疲弱，將影響企業營運，企業招募與製造業生產活動趨緩或停止，將不利於辦公室與工業地產維持其租賃需求。

　不過，若美國政府未來提供補貼給予赴美設廠、設立據點的企業，以及調降企業所得稅，此舉可能加速全球企業、美國企業對美投資步調，有助於辦公室與工業地產的租賃需求擴張。

　公股銀指出，當前美國經濟存在眾多重大不確定影響因素，其中關稅議題廣受各界關注，雖尚未廣泛對全球實施高對等關稅稅率，但已造成美國第一季進口額大增，並導致經濟成長季減年率為0.3％。由於美國對各國加徵10％的低對等關稅稅率僅至7月8日，預期第二季美國進口商仍應會持續擴充其庫存水準，同樣可能導致經濟成長率轉負，但主要為關稅影響所致，尚難斷定為美國經濟步入衰退周期。

　若從利率面來看，2015～2022年間美國市場利率較低，聯邦基金利率在0％～2.5％間，辦公大樓估值通常較高；2023年至今落在4.25％～5.50％間，此時辦公大樓估值可能有所下降。近期辦公大樓面臨既有融資到期，若辦公大樓的持有者原先向金融機構以較高的鑑估價值、較高的成數取得貸款，如今將面臨估值下降的問題。