台積電12日除息秀 外資先送暖

　台積電除息秀12日上菜，正當市場期待一日填息傳統延續，外資此時預先送暖，摩根大通證券預估，台積電資本密集度似已達到高峰，加上自由現金流成長強勁，未來幾年股利有望較目前倍增，維持「優於大盤」投資評等，推測合理股價1,275元。

　台積電日前才宣布歸屬第一季現金股利為每股5元，寫下季季配新高水準，以此數字推估，台積電未來四個季度累計至少配發每股20元現金股利。若未來股利政策確如摩根大通證券所預想，即台積電單一年度就可能發出每股40元現金股利，對長線資金的吸引力陡增。

　回顧台積電近16次季季配的除息表現，除息參考價從500元以下，一直到千元上方都有，單季現金股利也從2.5元逐步加碼至4.5元，但共同點是填息效率驚人，16次中就有15次上演單日填息行情，唯一例外的一次發生於2023年3月，也只用了二個交易日便完成填息。

　鑒於台積電在手現金充沛，接下來有沒有可能加發特別現金股利，或是實施系統性庫藏股，是市場關注的大哉問。對此，摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）認為，台積電並不傾向採取一次性資本回饋，而是將持續以穩定發放季度股利，作為主要回饋股東的方式，且採逐步上調現金股利的政策。

　哈戈谷並強調，若台積電現金股利於未來數年間翻倍成長，仍有能力支應維持營收年增20％的資本支出需求。

　台積電股價最近又向千元叩關，國際資金近三個交易日回頭買超共2.6萬張，扮演股價上攻推手。摩根大通證券說明，因AI需求趨勢逐步明朗，2026年以前的成長性可見度佳，先進製程報價上調趨勢確立等利多匯聚，同時，來自匯率與成本上升的毛利率疑慮亦開始緩解，研判台積電股價將延續近期強勢表現。

　高盛證券則指出，3月前往香港行銷之旅時，客戶對AI需求頗有疑慮，尤其是擔心輝達GB200／GB300 NVL72 AI伺服器機架遭砍單；隨ODM廠近期組裝良率上升，高盛研判AI遭遇進一步砍單的可能性並不高。同時，高盛證券月初於美國、新加坡行銷之旅，與超過80組機構法人客戶會談後也發現，目前對AI需求的情緒已轉向更樂觀，一掃先前擔憂。