扛住出口禁令 輝達Q1財報超預期

　AI晶片巨擘輝達28日美股盤後公布上季財報，營收與獲利均超出預期，且扛住川普政府祭出的出口限制壓力，業績表現整體穩健。儘管第二季財測略低於市場預期，但由於H20出口禁令影響已充分反應，且Blackwell平台滲透率提升、GB200出貨順利，以及GB300提前量產，有望支撐中長期成長動能，並推動ODM與零組件供應鏈訂單及業績持續增長。

　輝達表示，截至2025年4月27日的2026財年第一季財報，營收年增69％至441億美元，優於分析師預期的432.9億美元以及該公司自身指引的421.4億至438.6億美元。

　在各項業務方面，資料中心營收年增73％至390億美元，雖略低於市場預期391億美元，仍為輝達最核心業務，占上季總營收的88％；遊戲部門年增42％至38億美元，創有史以來最快的成長速度；自動化與機器人部門營收增長72％至5.67億美元，至於專業視覺化營收增長19％至5.09億美元。

　美國政府曾在4月通知輝達，該公司「降規版」AI晶片H20在銷往中國時，必須事先獲得美國政府許可，輝達當時表示將認列約55億美元費用，衍生自與H20相關的「庫存、採購承諾及相關準備」。不過，該公司28日發布財報時表示，第一季因H20過剩庫存和採購義務而產生的費用為45億美元，低於原先預估。

　此外第一季非GAAP（公認會計原則）口徑下調整後的每股盈餘（EPS）為81美分，較去年同期成長33％，若剔除美國對H20晶片管制所衍伸的費用和關稅構成之影響，每股盈餘EPS為96美分，高出分析師預期為93美分。

　調整後毛利率為61％，年減17.9個百分點，若剔除H20晶片的影響，毛利率為71.3％，分析師預期則為71％。

　展望本季，輝達預估營收為450億美元，上下浮動2％，即441億至459億美元，而分析師預期的中位數為455億美元；調整後毛利率預估為72％，上下浮動50個基點，即71.5％至72.5％，分析師預期則為71.7％。

　針對美國政府對H20晶片的管制，輝達表示，在政府收緊管制前，H20產品第一季的銷售額為46億美元，另有收入25億美元的H20產品未能在上季交付。本季財測也納入H20出口限制影響，預估營收將減少80億美元。儘管計入H20晶片的相關影響，輝達本季財測與華爾街預期相差不遠，加上Blackwell平台滲透率提高、GB200出貨順利及GB300提前量產，有望對中長期成長動能帶來支撐。