指數反彈高檔震盪 留意關稅進展

總經與市場分析：在5月FOMC會議後，聯準會官員於隨後兩周密集發聲，針對利率、資產負債表、以及關稅引發的通膨與就業風險釋出政策訊號。

　整體而言，官員們普遍認為當前尚無立即調整利率的必要，主因在於經濟前景高度不確定，需等待更多數據確認通膨是否重啟上行壓力。亞特蘭大聯準銀行總裁博斯蒂克與紐約聯準銀行總裁威廉斯皆強調，儘管市場預期年內降息，但面對潛在的結構性價格風險，政策應維持觀望。

在資產負債表方面，聯準會已自2022年啟動縮表，累計減少國債與MBS逾2兆美元。紐約聯準銀行公開市場帳戶管理人佩里指出，近期回購市場出現資金壓力，為確保金融體系穩定，聯準會將強化常設回購工具（SRF）運作，並評估引入早盤結算機制。克里夫蘭聯準銀行總裁哈馬克則補充，資產組合未來將逐步轉向短期國債，以降低利率變動對再投資部位的影響。

多位官員也關注近期關稅政策可能對通膨構成額外壓力。博斯蒂克認為，企業透過提前進貨等方式吸收成本的空間已近極限，若關稅延續甚至升高，通膨恐將再度升溫。聖路易總裁穆薩萊姆與聯準會理事庫格勒皆指出，關稅引發的價格上行將限制貨幣寬鬆空間，即使就業市場仍具韌性，亦不宜過早釋出寬鬆訊號。聯準會在平衡通膨與成長的路徑上，態度轉趨謹慎。

台股投資方向：加權指數維持反彈後的高檔震盪格局，留意月線的多空關卡價位，日KD指標自高檔區交叉向下後，K值與D值乖離擴大或將有機會出現收斂，MACD指標紅色柱狀體減少至接近零軸，而半年線與年線糾結於22,080～22,300點，約等於3月平台整理區。櫃買指數日KD指標向下延伸，K值已經下滑至50中值之下，MACD指標紅色柱狀體減少至接近零軸，中長期均線下彎壓力仍屬不易化解，下降的季線若能突破，才有利再開啟攻勢。

操作上，短線電子股主流族群圍繞在亞馬遜trainium 2相關應鏈，第二季為其AI伺服器出貨高峰，也帶動供應鏈營收動能強勁，為5月以來表現較為整齊的族群，不過後續則是留意高峰過後的空窗期；5月下旬一直到6月中下旬開始為高股息ETF的持股調整期，可以留意有被動買盤進駐的個股，不過整體來看，市場資金流動快速，操作要更有彈性靈活。