惠譽：5壽險列負向評等觀察名單

　新台幣兌美元大幅升值後，壽險公司的資本水準、收益、業務風險增加，其中，幣別錯配情形尤其到關注。惠譽信評將5家人壽保險公司的財務實力（IFS）評等，列入負向評等觀察（RWN）名單，包括國泰人壽、富邦人壽、凱基人壽，IFS評等皆為「A」；南山人壽IFS評等為「A-」；台灣人壽IFS評等為評等為「BBB+」。

　惠譽說明，新台幣匯率5月初在兩日內飆升8％，外匯避險成本飆升，且新台幣進一步升值可能性仍存，壽險公司大部份的新台幣負債投資於美元資產，由此形成嚴重的幣別錯配。儘管保險公司已對大部分資產負債表錯配進行避險，但此策略將因避險成本激增而受壓，且未避險部位仍會使前述公司面臨貨幣大幅波動曝險，目前尚未觀察到解約率上升，但對信用體質仍構成風險。

　惠譽預期在未來3至6個月內解除評等觀察狀態，主要考慮因素將包括，壽險業未來對新台幣對美元匯率波動曝險的預期更新，尤其考慮目前的貿易和經濟環境，壽險公司為應對此等波動帶來的風險而可能採取的策略，以及其資本水準和收益狀況隨之產生的變動。

　經分析，前述公司有充足的資本緩衝，來承受自2025年初起新台幣對美元升值10％，但資本適足率溫和下降，若同時面臨台幣進一步升值，以及獲利前景明顯轉弱所帶來的重大資本風險，則可能導致負面評等行動。避險成本上升及新台幣波動加劇，也可能對壽險業獲利造成壓力，多數公司可能已被近期飆升的匯率耗盡，這將限制公司在不影響資本水準的情況下，進一步吸收匯損的能力。此外，惠譽也將新光人壽「BBB」的IFS評等列入評等觀察發展中（RWE）名單，並確認安達國際人壽「AA-（twn）」的國內IFS評等為展望穩定。

　惠譽認為，預期在與台新人壽合併後，新光人壽可提升市場地位、擁有更均衡的行銷通路，並獲得台新金（BBB／bbb／穩定）的財務支援；而安達國際人壽有別於大型受評同業，並無重大的幣別錯配風險，在匯率持續波動的背景下，安達國際人壽的Prism評分仍將維持「極強」級別，受益于其穩健的緩衝資本。