奇鋐Q1獲利翻倍 後市看旺

　散熱大廠奇鋐（3017）舉行法說會，第一季營收233.33億元，年增52.42％；每股稅後純益（EPS）高達8.28元，較去年同期翻倍成長，且營收及獲利雙創單季新高，主因是AI伺服器熱管理需求強勁推升散熱模組與水冷產品出貨，且美國關稅及匯率皆未有明顯影響，產能持續滿載水準。

　奇鋐財務長陳易成認為，如果沒有系統性風險，全年毛利率有信心逐季上揚，且獲利成長幅度將優於營收成長。

　對於後市展望，法人也預期，奇鋐第二季可望較首季成長雙位數百分比，下半年則受惠GB300平台量產、傳統旺季拉貨效應及單價結構提升，有望推動營運續創高峰。

　觀察產品組合，奇鋐伺服器相關營收比重占逾6成，年增近125％，其中，液冷模組表現亮眼，在輝達DGX、HGX、MGX平台導入擴大下，整體水冷解決方案貢獻明顯上升；奇鋐也同步強化CDU（冷卻液分配裝置）、SideCar（側邊櫃）等系統級產品與雲端大廠合作，透過風扇、散熱模組及機構件整合能力，擴大系統散熱市占。

　展望全年營運，法人看好奇鋐營收將逐季成長，第二季可望季增15％～20％，惟第三季則受限於GB200與GB300平台轉換期及關稅不確定性，營收可能持平至小幅上升；不過第四季將迎來新世代平台放量，且單價提升、加上傳統旺季效應，整體成長動能將優於第三季。

　奇鋐不僅鞏固既有GB200供應優勢，更因GB300重回Bianca架構（一個CPU＋二個GPU），有利於憑藉散熱設計可靠度與模組交付能力，延續主要供應地位，法人分析，若整機出貨順利，GB300相關模組第三季進入量產階段，並拉動全年AI伺服器營收翻倍成長，可望推升伺服器產品占比突破4成。

　此外，目前奇鋐亦針對兩相式液冷系統展開GPU模組驗證測試，並在人形機器人領域已有風扇與散熱器出貨，未來更將導入減速器等新產品，拓展應用版圖。

　至於產能方面，奇鋐正加速擴張越南基地，2027年前將完成五棟新廠建設。陳易成指出，目前沒有新增其他地區擴產計畫，但將連同上下游供應商配合主要客戶需求彈性調整供應地點，包括美國市場在內亦可因應布局。