美債、投等債 長線布局良機

　川普宣布對等關稅政策後，全球金融市場出現恐慌性跌勢，就連過去被視為相對有防禦性的美國債券市場，也出現不小波動。投信法人表示，儘管市場氛圍詭譎，但這波由政策帶動的殖利率異常上行，不僅顯示債市敏感程度升高，對長線投資而言，反倒是加碼美國公債與高評級投等債的良機。

　大華銀投信指數量化投資部主管郭修誠指出，近年股市多頭讓投資人收穫頗豐，但企業盈餘成長未趕上股價提前反映的樂觀預期，造成股票投資的盈餘殖利率逐漸下滑。即股、債的殖利率出現反轉，債券更具投資價值，代表著目前正是20年來布局債券的罕見良機。

　美國總統川普4月初宣布關稅政策以來，美國中長天期公債殖利率逐步攀升，投資人因為兩大因素對美國債市有所疑慮，包括可能拋售美債的傳聞，以及關稅可能拉高通膨的預期心理。但4月美國財政部390億美元基準十年期公債拍賣結果，顯示投資者需求穩健，衡量需求的出價倍數來到2.67，高於前次拍賣的2.59。且就殖利率觀察，10年期公債殖利率目前為4.38％，低於拍賣前的4.47％。

　永豐投信認為，殖利率下降趨勢加上金融產業政策，長天期銀行債可望受益，選擇投資級債券違約風險相對非投資級債券低，將是當前市場環境下適合投資者的投資標的。

　大華銀投信產品企劃部副總張元豐說明，美公司債信用利差相較歐洲、已開發國家低，以大華優利美公債20（00983B）與大華優利美A債15（00984B）為例，透過優化息收的篩選機制，篩選出高信評與優異票息條件的長天期債券，提供更強防禦力及優化息收表現，且不只布局美債，更擴大範圍至G10國家，例如滙豐控股與富國銀行相比，滙豐控股的債息就更高，因此納入可投資標的。

　據統計2001年以來，標普500指數盈餘殖利率與美國10年期公債殖利率走勢，結果發現美國10年期公債殖利率自2024年開始，勝過標普500指數盈餘殖利率。