半導體關稅如鯁在喉 操作謹慎不為過

　全球總經觀察：美國川普政府與關稅戰中最主要對手－中國的談判終於露出曙光，由美財長貝森特與大陸副總理何立峰於瑞士日內瓦率先會面，並為未來兩國元首「川習會」鋪路。會談目的雖以降低雙方緊張關係為主，短期內應不會有實質進展具體結果。

　從啟動談判前夕，人行宣布降準降息（分別為0.5％與0.1％）重磅貨幣寬鬆，對照日前川普與加拿大新總理於白宮會面時受訪，不耐回應美國未必要簽訂貿易協定，是他國需要美國市場等言論來看，本次中美破冰會談恐怕仍是善者不來，來者不善；尤其以川普過往的行事風格，當不利情勢緩解或轉為對他有利，態度隨即轉趨強硬來看，上次對等關稅所帶來的海嘯式衝擊，後續是否用另外一種形式再度歷史重演還真的是說不準。

　在面對川普一連串言語恐嚇，甚至揚言撤換主席惡言相向下，美國聯準會（Fed）在本次FOMC會議有意無意間展現其獨立性，宣布聯邦基金利率的目標區間維持在4.25％至4.5％不變，而主席鮑爾更在會後記者會上重申不急於行動的立場。

　其實，就美國4月非農就業人口新增達17.7萬人仍優於市場預期，失業率也維持低檔在4.2％來看，目前美國經濟硬數據表現並不差，預期在關稅對物價衝擊明朗化前，聯準會按兵不動應該還是最佳選擇，預期下一次FOMC會議（6月）降息機會仍不高。

　日前新台幣匯率兩天狂升超過10％逼得台灣央行總裁出來召開記者會，並表示這波新台幣升值源於市場預期心理及外資匯入，否認遭美方施壓，只是相較央行過往阻升不阻貶的行事風格，這次行動明顯相對消極確實是有點耐人尋味。

　若從對等關稅、弱勢美元及非美元貨幣出現明顯升值等一連串事件似乎是朝海湖莊園協議內容（Mar-a-Lago Accord）方向發展來看，那麼，美國可能迫使一些外國債權人，將手中持有美債轉換為百年超長債的傳聞，或許下半年就不是傳聞。

　盤勢分析與投資策略：從台股在歷經新台幣強升洗禮後仍可續創本波反彈新高來到20,915點來看，本次彈升走勢確實比預期中來的扎實許多；不過，美中關稅博弈隨日內瓦破冰算是進入深水區，而市場眾所矚目的半導體關稅後續發展亦仍是混沌不明，現階段操作態度謹慎不為過，暫仍以側重短打為主。

　就選股上來看，COMPUTEX2025將於5月20～23日於南港展覽館登場，以今年定位為「AI Next」及NVIDIA執行長黃仁勳亦將來台發表主題演講來看，或有再次激起市場追捧AI相關族群的熱情，可以第一季獲利佳搭配4月營收表現亮眼為條件作挑選。另外，現階段操作難度高，對於獲利穩定且現金殖利率超過5％的族群，如金融、內需、資產概念或是部分績優電子零組件等也可適度布局。