大摩：緯創Q2營收 遠優預期

　摩根士丹利證券看旺緯創（3231）AI伺服器需求與筆電業務依然強勁，預估第二季營收將達4,500至4,600億元，遠高於市場預估共識的約3,800億元，維持買進評等及目標價125元。

　大摩點出，緯創第二季AI伺服器需求與筆電業務持續強勁，若不計入緯穎，包括個人電腦在內的大多數業務將呈現季增或持平，主因在於緯創正替美國企業客戶擴大量產系統級AI伺服器訂單，出貨量正持續上升，未來幾個月預期將進一步成長。

　在對其系統級AI業務樂觀預期下，大摩認為緯創第二季營收將達4,500億至4,600億元之間，高於市場共識預估的大約3,800億元規模。

　緯創目前評價相對便宜，2025年預估本益比僅12倍、2026年為10倍，對比過去三年區間處低端，對緯創2025、2026年營收預估仍高於市場共識8％與11％，維持加碼評等，目標價125元。

　針對緯創美國擴產計畫持續推進，大摩指出，近期公司發布多項與美國擴產相關公告，宣布對全資子公司WIUS再度增資4.55億美元，總增資額達5億美元。此外，達拉斯之Eagle廠也再以4.114億美元內購置設備，預期將用於AI伺服器製造。

　在墨西哥部分，緯創也宣布在華雷斯廠區擴產，大摩認為此舉可能是為避免目前為美企客戶代工的AI伺服器在進口時面臨關稅風險。若在墨西哥進行L10組裝後再出貨至美國，將符合美墨加協定規範。該擴產主要為組裝端，預期產線啟動時程較快，可能在下半年啟動。