第二個100天 美銀曝川普將採三低政策

　全球股市4月上演了一場驚人深V反彈，其中標普500指數自4月初暴跌後迎來9日連漲，創2004年11月以來最長連漲紀錄。對此，美銀投資長哈奈特（Michael Hartnett）指出，投資人預期川普將在未來幾個月採取更有利市場的「三低政策」，若關鍵就業數據展現韌性，市場對美國經濟衰退的擔憂將進一步減弱。

　哈奈特最新報告回顧川普執政第一個百日，金融市場成績單喜憂參半。黃金今年來大漲21％，標普500指數下跌7％，分別為福特總統以來最佳與最差表現。美元下跌9％，則為尼克森時期以來最差表現。這些商品行情走勢主要受到DeepSeek、DOGE、關稅等因素的驅動。

　此外，美國第一季經濟成長陷入萎縮，2026年經濟成長預計也從2％下修至1.5％，並且持續下降。不過，哈奈特指出，只要就業數據沒有出現崩塌，市場情緒就能維持相對穩定。

　哈奈特表示，投資人預期川普下一個100天將轉向「三低政策」，包括降低關稅、降低利率及降低稅收。哈奈特認為，只要非農就業數據展現韌性，金融環境大幅寬鬆、AI產業支出持續強勁，就能緩解對經濟成長的憂慮。

　哈奈特指出，全球金融業ETF突破了105美元新高，意味著第二季不會出現衰退。同時，如果債券殖利率在經濟數據不佳時反而上升（類似4月初的情況），風險資產的空頭將再次出擊。

　關注國際油價，哈奈特認為油價仍是唯一預示全面衰退或增長放緩的資產，同時油價也反映地緣政治和平的資產。若將時間軸拉回至2022年俄烏衝突以來國際油價累計下跌56％，而自今年4月2日以來，則下跌17％。

　此外，哈奈特還建議作多全球市場，因為一旦經濟衰退的擔憂消退，國際油價最終將大幅逆轉，對亞洲、歐洲石油進口國來說是一大利多。除了石油，Hartnett也推薦債券和黃金。