瑞昱動能強勁 首季EPS亮眼

　網通晶片大廠瑞昱（2379）30日舉辦法說，受惠客戶庫存回補需求及產品組合優化，首季每股稅後純益（EPS）達9.28元，創歷史同期新高。展望第二季，副總黃依瑋指出，預期第二季部分客戶庫存回補潮延續，瑞昱也將持續強化PC、通訊、車用等多元應用晶片布局，動能維持穩健；不過，由於貿易政策變數增加，對於全年展望轉趨謹慎保守。

　瑞昱第一季合併營收350.22億元，季增32.9％、年增36.7％；毛利率攀升至51.6％，較去年第四季成長3.3個百分點，營益率亦從去年第四季10.9％上升至14％。毛利率提升主要受惠於高階網通與車用產品出貨比重增加，加上營業費用控制得宜，獲利再攀歷史高峰。

黃依瑋分析，第一季來自中國補貼與美國關稅前的庫存回補，消費性電子與通訊市場表現穩定，然而他不諱言，第二季受關稅紛擾、觀察到終端業者對全年展望轉趨保守，同時也造就提前備貨意願增強，帶動瑞昱第二季於乙太網路控制晶片、音訊編解碼器（Audio Codec）等產品線出貨動能。

對於關稅議題，瑞昱密切關注市場動態變化，加強在各個應用市場的產品組合。黃依瑋透露，在PC領域第一季整體出貨量年增達4.9％，全年仍看好在Windows 11和邊緣AI的支持下，發展仍具備成長潛力。

網通應用方面，黃依瑋表示，10G PON建置原以中國大陸為主，現已拓展至其他市場；Switch晶片亦維持動能，2.5G與企業高階應用推動拉貨，瑞昱持續卡位AI與進階企業網通市場。此外，瑞昱庫存管理成效顯著，第一季庫存周轉天數降至75天，較前一季減少19天，代理商端庫存水位也維持健康水位。

法人指出，看好庫存回補挹注瑞昱成長動能，但仍需密切關注關稅對終端消費需求之抑制；在車用晶片，看好瑞昱於陸系業者新能源車進階至ADAS系統，將帶動車用乙太晶片用量，預期瑞昱未來在該領域之成長幅度有望優於公司整體平均。