雞蛋不放同一籃子 避風險 調整美元資產

　美國總統川普為處理國內財政問題，擬推美國「百年零息債」的換債政策傳聞滿天飛，儘管市場普遍認為「可能性不大」，但川普諸多令人匪夷所思的政策，所以「不得不防」。

　持有美元資產部位最多主要是壽險公司，多家業者嗅到風向已搶先調整因應，採取的動作，就是新資金、舊債到期資金改採多元分散的布局，不再把雞蛋押在同一個籃子，降低美元資產的比重。

　壽險高層指出，「百年零息債」就是美債違約。壽險公司直接買美國國庫券的比重不高，多半是買公司債，但若美債出現上述的倒債風波，引發的信心危機不容小覷，以前美債背靠著美國政府的金字招牌，這種商品是沒有風險貼水的，若發生違約，市場會對美債要求風險利率貼水，整個市場機制將出現大改變。

　壽險業者普遍以「雖發生機率不高，但仍要小心應對」的態度，看待美債風波，債券部位會挪動部分往歐元、英鎊債券上，反倒是炙手可熱的黃金，雖可保本但不會生息、無固定收益，無法符合接軌IFRS 17及ICS後，對資產負債管理（ALM）機制的要求，不會考慮納入配置的標的。

　此外，我國央行外匯存底持有美債部位高達8成，市場的風吹草動，對不可交易的百年期零息美債，可能導致的「動搖國本」疑慮，金融市場關注央行的一舉一動。

　央行總裁楊金龍曾說，央行對於美債占外匯存底的比重，沒有所謂的期望值，目前評估8成以上部位是「理想水位」，換言之，尚無調整手上美債部位的想法，但也示警如果美國真的這樣做，美國恐會因此發生金融上的混亂及危機。

　國際市場上出現的美債拋售潮，已是現在進行式。央行外匯局官員表示先前美債下跌，主要與高度槓桿交易有關，非恐慌性拋售，近期美債殖利率也開始回落，目前來看美債不會有違約的問題。央行看似老神在在，但外匯存底該如何靈活的調整，持續在朝野間引發熱議。