散熱三雄 首季營收齊締新猷

　受惠於AI伺服器散熱需求激增，散熱三雄奇鋐（3017）、雙鴻（3324）、健策（3653）不但3月營收同步寫單月新高，更推升第一季營收創下單季新高紀錄。法人看好，訂單動能將延續至第二季，並喜迎後市GB300新品發展。

　奇鋐受惠GB200伺服器放量，液冷業績爆發，包括水冷散熱、風扇、機殼等散熱方案皆奪下市場出貨量冠軍，3月營收以85.1億元續寫單月新高，不但呈現月增6.08％、年增67.51％，更推升第一季營收達233.33億元，呈季增11.62％、年增52.42％，延續熱度再創佳績，寫單季歷史新高。

　展望後市，奇鋐看好AI伺服器市場需求持續提升，其中，水冷模組毛利率有逐季增加態勢，帶動獲利能力增強；另一方面，奇鋐液冷方案已切入GB200、GB300伺服器供應鏈，預期GB300今年下半年放量後，進一步提升水冷技術滲透率，將明顯挹注營收規模。

　雙鴻也受惠於水冷解決方案成為主要成長動能，3月營收達17.36億元，月增33.08％、年增52.69％，創單月新高，推升第一季營收達44.14億元，季增6.99％、年增40.16％，寫單季歷史新高，優於市場預期。法人預估，雙鴻水冷產品第一季營收比重約15％～20％，其中3月超過20％，主要是Blackwell架構的貢獻。

　雙鴻日前證實旗下水冷板、分歧管、液冷通用快接頭（UQD）及新型散熱接頭（NVQD）等產品皆通過認證，成功進入輝達AI伺服器供應鏈；至於GB300發展進度，雙鴻已在農曆年前後交付樣品，預期第三季見到初步需求，第四季開始放量。

　散熱股王健策同樣受惠AI伺服器運算功耗高，均熱片產品動能暢旺，3月營收以18.2億元寫單月新高，月增22.6％、年增66.36％，使第一季營收攀升至47.52億元，季增7.53％、年增65.91％，寫下單季新高紀錄。

　健策為均熱片大廠，提供高階、高良率的散熱產品受客戶青睞，四大產品線如均熱片、車用水冷散熱模組、伺服器ILM及導線架出貨量均逐步向上，毛利率也因散熱產品結構而轉佳。健策將於下半年聚焦高階封裝均熱片，坐穩市占龍頭地位。