多頭總司令穩軍心 張錫信心喊話：人造熊市勿慌

　川普對等關稅引爆全球股市崩跌，台股多頭總司令、國泰投信董事長張錫信心喊話希望穩定軍心。他強調，面對川普「人造熊市」勿驚慌，台股基本面良好，尤其我國晶片無可取代性，對半導體供應鏈有信心。

川普子彈射錯方向

　張錫表示，美國身為全球消費大國，但只占全球進口最終需求15％，影響其實比大家想像的更低，且在川普這波操作關稅所發起的經濟革命下，暴增的關稅轉嫁給企業或消費者，美國可能會是最大的受害者，若從此觀點來看，「川普子彈真的是射錯方向」。

　進一步來看，台灣2024年出口4,750億美元，其中電子相關產品3,097億美元（晶片1,772億美元、資通訊1,325億美元）占65％，大多是出口零組件至中國大陸、東協、墨西哥組裝後再至美國，少數才是直接出口至美國的產品，這波32％關稅影響仍有限。至於新的豁免規定附件3（9903.01.34）應該是幫蘋果解套；但實際的免稅認定方式尚須釐清，在確定前將持續影響市場情緒。

長線盯需求面變化

　這次對川普的等關稅尚維持晶片免關稅，主要原因是晶片很難計算，電子產品都有晶片，成品課稅會相對容易，台灣只是代工，最終產品所有權仍屬蘋果或輝達，台廠關稅可能轉嫁美國廠商，最終將增加蘋果等美廠的產品成本，況且以晶片為例，不論手機或伺服器都只占其產品3-5％的成本，再加上台灣晶片具備無可取代性，對台半導體供應鏈有信心，後續仍可能再有更進一步的晶片關稅政策，短線須留意震盪加劇風險，長線著眼於需求面是否變化。

　張錫強調，台灣去年受惠AI需求，全體上市公司稅前淨利衝上4.89兆元，年增率高達38.33％；今年第二季正逢輝達GB200正式大量出貨，四大雲端服務供應商CSP業者今年的資本支出預估會較去年增加近千億美元，AI終端需求開始啟動，台灣為主要供應鏈，基本面相當穩健，展現優異的競爭實力；接下來也即將進入股東會旺季，上市公司的配息率應該可以期待，由於此時股價已明顯下跌，殖利率將相當可觀。