玉山金談併購 協助發展ETF

　玉山金控基於綜效考量，以現金27.6億元買下保德信投信。業內人士分析，本次交易從本益比來看並不低，主要與近年國內ETF快速發展，帶給外商投信營運上的極大壓力有關；玉山金總經理陳茂欽表示，近五年的投信產業複合成長率高達近2成，未來保德信結合本土化的資源與通路，看好其對玉山財管市場的綜效。

　陳茂欽說，保德信在加入玉山後將可壯大玉山在投資產品開發以及資產管理業務。同時將受益於來自其他玉山子公司資源共享，包括分銷與市場行銷、保管服務、ETF市場行銷、交易服務等。未來將透過集團資源共享構建一個高度獨立和可擴展的平台。

　陳茂欽強調，國內投信產業近五年的複合成長率達19.4％，為配合未來亞洲金融資產管理中心的發展，買下以主動式管理具優勢的保德信投信輔以未來透過玉山證券發展ETF，加速本土化的發展，預期會帶來不錯的集團綜效。

　至於玉山金未來併購策略，陳茂欽強調，玉山長期以來都審慎採取併購策略，有合適的對象就會主動出擊，無論證券、壽險方面都有考慮，這次併購保德信投信後，目前並沒有其他明確的對象。併購案也不會對股利發放有影響。

　從投信面來看，業內人士表示，併購投信考量的兩大重點不外乎規模或平台，玉山金這次就是以平台面考量來完成併購。碁石智庫負責人陳如鈊指出，就評價來看，保德信投信自2022年起獲利下降，2021年淨利為2.2億，2022年及2023年淨利則下降至8,800萬及9,000萬，以27.6億的價格購買，因2024年財報尚未發布，以2022及2023年平均淨利在8,900萬來算，31倍的本益比，1.8～1.9倍的股價淨值比，及1.7％的股價規模比相較目前金控估值來看並不低。

　陳如鈊還說，因境內ETF規模快速崛起，外資投信經營愈來愈不易，金管會也要考慮外資經營困難，要不然可能會跑光光。