關稅避險 大摩：台韓第一步走對了

　摩根士丹利韓國暨台灣首席經濟學家Kathleen Oh指出，韓國與台灣正迅速應對美國關稅，像是台積電剛宣布在美國的大規模資本支出計畫，韓國則已正式與美國商務部成立協商機制，在貿易緊張加劇之際，兩國經濟體積極降低關稅風險，這是正向的第一步。

　台股11日受美股重挫干擾，與亞股共同承受連續性下挫苦果，加權指數收22,071點、跌幅1.73％，雖勉力保住22,000點整數大關，然跌破年線仍引發市場高度警戒，擔心法人擴大停損賣壓。外資圈人士認為，外資連11賣、同期間台股下跌1,659點或7％的根本性原因，來自美國總統川普關稅政策的不確定性，從而衍生出經濟衰退疑慮；目前看來，因川普還在對各國祭出關稅手段，離市場回歸穩定與理性，恐還有一段路要走。

　基於貿易爭端不確定性高漲，摩根士丹利亞洲經濟學家Chetan Ahya日前便指出，台灣與韓國暴露在關稅風險的程度高，並警示持續性的貿易緊張局勢可能傷害全球需求，進一步加深韓國與台灣這二大出口導向經濟體的下行風險。值得慶幸的是，台灣與韓國正運用自身資源爭取空間，迅速採取行動來應對關稅風險。

　依據川普今年以來對半導體產品課稅的論調，大摩早在2月初即提醒，台灣可能是半導體關稅曝險程度最高的經濟體，隨台積電最新宣布擴大投資美國計畫，為台灣經濟走出減輕關稅衝擊的正向一步。

　摩根士丹利目前基本假設是，台灣的主要出口產品不會被施加雙邊關稅，同時，預測台灣今年出口成長率為5.5％，明顯較2024年的9.8％放緩。

　儘管台積電宣布加碼投資美國後，尚未承諾具體時程，然大摩強調，台灣已成功在關稅衝擊發生前運用自身資源應對。畢竟台積電的營收表現與台灣整體出口表現密切相關，大摩認為，關稅疑慮減輕將使台灣相較其他經濟體更能淡化衝擊，也為其他國家樹立正面典範。

　針對台積電前景，近期包含：瑞銀、高盛、摩根士丹利、滙豐證券，以及凱基投顧等大型研究機構，皆持續給予正面肯定。法人的共識是，台積電擴大投資美國製造，有助消弭市場對關稅擔憂，反而有利評價上升。