指數止穩反彈 留意風險控管

　總經與市場分析：美國最新的經濟數據，日前公布的2月ISM製造業PMI為50.3，低於市場預期的50.5，也低於前值的50.9；在重要分項指數方面，新訂單指數則由55.1下降至48.6，生產指數由52.5下降至50.7，就業指數由50.3下降至47.6，供應商交貨指數由50.9上升至54.5，庫存指數由45.9上升至49.9。

　整體來看，2月製造業指數雖連續第二個月位於榮枯線之上，但低於市場預期與1月表現，反映製造業擴張速度減弱，其中新訂單及就業指數皆降至榮枯線以下，從擴張轉為收縮，顯示需求減少連帶影響製造業就業狀況，而價格指數則大幅上升，反映在關稅政策下成本壓力可能加劇。

　即將公布的2月ISM服務業PMI雖仍可望維持在榮估線上，但市場預估將由1月的52.8降至52.5；本周五也將公布就業報告，目前市場預估2月新增非農就業人數為15.6萬人（1月為14.3萬人），預估失業率則維持在4.0％水準。

　對外貿易方面，川普揮動關稅大刀，先對輸美鋼鋁課徵25％關稅，近期又啟動進口銅關稅的調查，對中國、加拿大、墨西哥的關稅也如期開徵，並已點名歐盟；此外將於4月2日對全球各國實施對等關稅，目前中國、加拿大、墨西哥則已陸續祭出報復性關稅的反制措施。

　近期市場對美國經濟展望轉趨保守，除擔憂關稅新政對美國經濟造成的影響外，馬斯克主導的政府效率部門持續加大對公部門裁員，並要求各政府機構在3月13日前提交重組計劃，聯邦政府員工士氣低迷，一連串政策打擊民眾消費信心，美國經濟評議會與密西根大學公布的2月消費者信心指數都出現明顯的下滑。

　綜合以上，經濟展望轉趨保守，通膨壓力仍未解除，偏高的通膨數據未能推遲市場對降息的時程，預估今年可能降息2碼，市場對經濟衰退疑慮更高於通膨，反應在近期美國10年期公債殖利率表現，資金一蜂窩流入債市避險。

　台股投資方向：台積電政治議題影響跌破半年線，加權指數亦受牽連，台積電宣布對美國投資加碼1,000億美元，相對市場先前擔心必須與Intel合作或合資，擴大美國投資規模雖對未來獲利有些稀釋，但是個相對好的選擇，此投資案應是台積電短中期內的最後利空，有助於台積電及台股止穩反彈，預估短線將在年線22,186點～季線23,132點區間震盪。

　周三川普在國會演說中表示，已收到澤倫斯基包括準備簽署礦產協議等內容的來信，並表示已與俄羅斯進行嚴肅的討論，認為其已經準備好尋求和平，在川普主導下，將加速結束俄烏戰爭，包括鋼鐵、散裝、水泥、塑化、工具機等相關重建概念股仍可持續留意。