黃金後市 變數看4月

美總統川普掀起的關稅戰壓抑美國股市表現，黃金價格也再度上漲且近期走勢受政治面影響大，市場對於貿易戰的未知與擔憂持續存在，加上美元近期維持偏弱走勢，有利黃金多頭，可待金價回落偏多操作，但仍須留意近期川普交易回歸，若美債殖利率及美元持續走強，可能使金價高檔承壓。

　近期黃金牛市主要由投資需求帶動，在上周川普政府表示，關稅最快4月生效、及PPI數據使通膨擔憂降溫後，市場避險情緒降溫使金價回落。但是近期川普再提及欲對半導體晶片課稅，對半導體課稅不同於對鐵、鋁、汽車等產品課稅，先進製程晶片具有技術壟斷的不可取代性。

　因此，半導體廠相對鐵鋁等高度競爭產業更具有價格轉嫁能力，對晶片課關稅不只會打擊貿易對手，更可能打擊具有高度先進晶片需求的美國本身，若真的對半導體課稅可能導致美國廠商成本連帶上漲，最終仍需轉嫁給消費者，帶來通膨隱憂。

也因市場擔憂川普關稅恐推升通膨，迫使美聯準會（Fed）再度升息，不過觀察5年期預期通膨率大致持穩，並未有明顯揚升，暗示現階段Fed採取動作的可能性仍較低，隨著就業市場降溫，長期利率展望仍傾向下行。