ABF重現好光景 法人喊買

　大和資本證券指出，ABF產業歷經二年產業下行循環洗禮，2025年起，受惠AI伺服器需求爆發，及即將到來伺服器CPU補貨潮，產業趨勢將重新迎來轉折向上的多年好光景，一口氣開啟ABF三雄基本面研究，全數給予「買進」投資評等，激勵族群指標股在台股回檔逆風中逆勢走強。

　基於對ABF族群基本面轉佳的觀點，大和資本此次初評南電、景碩、欣興三大指標股，全數給予「買進」投資評等，推測合理股價分別是180元、135元與175元。受到大和資本看多激勵，ABF三雄25日股價表現不俗，頂著大盤下挫逆風，南電與景碩逆勢端出佳績，分別上漲2.5％、0.96％，僅欣興微幅下跌0.77％。

　事實上，外資對ABF族群偏空看待已久，像是摩根士丹利自2022年底降評景碩、南電，2023年初降評欣興，投資評等便維持在「劣於大盤」至今。因此，此次不僅難得有外資開啟對ABF基本面研究，更賦予樂觀期待，吸引國際資金小幅回補南電與景碩，後續能不能將資金重新導向ABF族群，關係族群可否正式轉強。

　大和資本證券說明，自2023年以來，AI伺服器成為ABF載板產業第三大支柱，與PC、傳統伺服器並列；2024年在AI伺服器出貨量激增帶動之下，預計AI ABF需求從低基期成長3倍。展望2025年，受惠輝達Blackwell GPU、其他雲端服務提供商（CSP）AI ASIC載板規格大幅升級，再加上AI伺服器出貨量持續高速成長，估計AI ABF需求將再年增3倍，占全球ABF需求比重，從2023、2024年的3％與8％，提升至2025年的20％。

　另一方面，大和資本預期，經過長達二年庫存調整後，傳統伺服器CPU將於下半年開始回補庫存，帶動高階ABF需求回溫。

　ABF三雄獲利表現部分，也是各有精采，根據外資估算，南電從2024年每股淨損0.38元，一口氣轉虧為盈至2025年每股稅後純益（EPS）2.081元，2026年再成長逾倍至4.871元。景碩將迎接超級大爆發，EPS由2024年幾乎損平的0.108元，暴增數十倍至8.295元。欣興作為ABF產業的獲利績優生，2024～2026年EPS分別是3.895元、5.922元與9.814元。