貿易戰掀波瀾 台股力守多頭格局

　市場分析：台股自農曆年間經歷DeepSeek對高算力晶片概念衝擊、至2月中旬美國「力邀」台積電出手技轉相救英特爾的報導，加權指數21日收23,730點，已經高於農曆年前封關的位置23,525點，表現相當有韌性。指數於過去四個月處於22,000點～23,000以上約千點左右箱型區間震盪，為近年來少見的盤整期間長度。

　之所以產生此現象，肇因於輝達GB200 GPU生產不順，以及雲端服務商未來資本支出成長性疑慮，造成AI類股的投資概念在慢慢受到檢視，相關類股開始震盪，直到DeepSeek問世、外電報導美國「力邀」台積電救援英特爾，相關新發展開始催化更明顯的資金動能，往AI邊緣應用端、甚至是非AI的題材方向移動。

　雖然輝達與台積電似乎不再是台股最主導性的方向，走勢尚稱穩健，Stargate五年5,000億美元的投資，對輝達事關重大，平均每年千億美元，約當今年亞馬遜的資本支出，也就是說，即使四大雲端服務商2026年的資本支出均不成長了，暫時也不用擔心。

　雲端服務商今年資本支出大擴張，明年如果平穩不動，其內涵也可能大調整，就是努力拚自研晶片，減少對輝達等通用型GPU的依賴，台積電橫跨兩種範疇，影響為中性；邊緣端的應用，較多非頂級性能要求，對台積電或世界先進是商機。

　英特爾現有廠房難以立刻變更設計搶食台積電先進製程訂單，蓋新廠也需三年時間，台積電暫時無丟失訂單之虞。美國要求先進製程生產比重於美國境內提升，對台積電與其供應鏈之成本來說是一大壓力，必須與客戶談判漲價，一頭是養虎為患、一頭是成本壓力，是需要妥善思考執行的「兩難」議題。

　川普喜歡做交易，所謂「對等關稅」，比較正確的看法應該是英文Reciprocal Tariff解讀，是互相、你來我往的意思，不一定是雙方將同類商品互課相同的關稅稅率，應當從減少美國貿易逆差的方向來思考，也就是交易的結果不一定是高關稅，而可能是低關稅，只要達成他要的結果就好，不一定對通膨有極大的影響，端視交易結果的好壞。

　馬斯克主掌美國政府效率部後，據報導目前找出聯邦政府、五角大廈等鉅額浪費、貪腐之處，對健全美國財政會漸漸見效，他同時建議白宮解雇大量政府雇員，失業率勢必提升。日前Walmart公布財報，營收成長率低於預期，為美國消費市場成長力道蒙上陰影，值得留意。

　投資策略：新春紅盤當天本專欄提出，在高算力雲端AI概念股之外，蘋概股、手機AI功能晶片、ASIC、運動產業、加州重建概念股，值得投資人花時間略做研究，目前還算正確，上周俄烏重建議題、軋空題材也加入，台股持續於震盪中維繫多頭格局。