貿易戰 市場擔心停滯性通膨重演

　美國通膨頑強和川普強硬的貿易政策令投資人擔心，1970年代的停滯性通膨惡夢可能重演。

　美國總統川普矢言開啟美國的「黃金時代」，他祭出廣泛的關稅措施來縮減美國貿易逆差，然而市場人士擔心，懲罰性關稅和潛在貿易大戰，可能讓美國通膨重燃，並威脅經濟成長。

　在此同時，美國通膨有升溫的跡象，1月消費者物價指數（CPI）月增0.5％，創下2023年8月以來最高紀錄，年增率更重返3％。

　如今投資人越來越擔憂，停滯性通膨可能捲土重來，也就是經濟成長停滯與通膨升高併存。

　布蘭迪環球（Brandywine Global）固定收益策略師麥金提爾（Jack McIntyre）指出，停滯性通膨肯定已經浮現，因為這些貿易政策可能削弱消費者需求，而此時通膨依然偏高，限制聯準會（Fed）的降息空間。就長期來看，停滯性通膨不再是零機率的情境。

　Innovator資本管理公司首席投資策略師烏爾巴諾維奇（Tim Urbanowicz）表示，比起通膨風險，停滯性通膨更讓我們擔憂。除了要對付頑強的通膨外，關稅可能變成稅金加在消費者身上，拖累經濟成長。

　美國銀行（BofA）最新調查顯示，預期未來一年出現停滯性通膨的基金經理人比率，創下七個月新高。在此同時，操盤手依然看多股市，認為發生貿易戰的機率很低。

　川普自上任以來將關稅大刀揮向中國，長期貿易盟友加拿大和墨西哥也未能倖免，但獲得一個月緩衝。川普已對進口鋼鋁開鍘，還有更多產品和產業將受影響。

　部分投資人認為，關稅對經濟成長的衝擊可能只有一時，然而穆迪首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）示警，市場可能低估停滯性通膨風險。除了關稅，驅逐無證移民也會加重通膨。