川普關稅大刀再發威 資金忙避險 金銀價格難退燒

　美國總統川普18日表示，將對汽車和半導體晶片課徵25％關稅，導致黃金價格再度上漲，創下連7周上漲紀錄，是自2020年來最長漲勢。據外銀業者觀察，黃金租賃利率大幅上升，和COMEX與國際基準價格出現套利的機會，可看出黃金的供應緊縮並造成市場失衡。近期金價如回檔也屬短暫現象，會再朝每盎司3,000美元邁進，並為白銀價格提供支撐。

　星展銀行表示，2022年中以來，金價與美國實質利率間的反向關係，出現脫鉤情況，可歸因於金價上漲及作為重要風險分散工具的角色，今年因貿易戰緊張局勢升溫和政策信號的矛盾，像預算赤字下仍增加支出等，可能引發市場進一步波動，更進一步提升黃金作為避險資產的吸引力。

　市場已開始擔憂，美國可能對黃金交易也加徵關稅，渣打銀行指出，此一預期促使交易商將實體黃金大量運往紐約，導致供應緊縮和市場失衡，具體現象包括黃金租賃利率（即黃金持有者出借黃金所獲得的報酬）大幅上升，及在COMEX與國際基準價格間出現套利機會。根據簡單的黃金價格模型顯示，關稅不確定性已超過實質利率與美元走勢的影響，意味著隨美國進一步宣布關稅措施，金價可望持續受到支撐。

　技術面來看，雖然市場部位已達高檔，上升趨勢仍強勁，2月以來的交易量高於平均水準，買盤持續升溫。渣打銀認為，金價可能會短暫回檔至2,790美元的前期高點，可視此為買進機會。

　瑞銀財管CIO指出，隨著川普推進其關稅議程，全球貿易中斷的風險上升，因此對貴金屬的觀點從適度看好上調至看好，黃金目標價上調至每盎司3,000美元，並同時受益於央行分散外匯儲備和黃金ETF的強勁需求。

　至於白銀，雖不會直接受益於央行買盤，但金價走高可為銀價提供支撐，白銀甚至有機會在下半年跑贏黃金。