神山傳言滿天飛 外資買超力挺

　美國要求台積電出手協助英特爾傳聞甚囂塵上，繼花旗環球、高盛出面挺台積電，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻最新指出，台積電美國擴產決策主要將依據客戶需求與股東利益，而非協助其美國競爭對手英特爾，維持「優於大盤」投資評等，穩定市場軍心。

　近期各種台積電與英特爾合作、合資消息沸沸揚揚，台積電股價在17日止穩上漲2.36％收1,085元站回季線之前，已連三個交易日下挫，外資圈也接連出手相助，無論從基本面角度，或是從與英特爾結合將會遇到的難點出發，期能提供旗下客戶全面觀點，並堅定看多想法，展現「自己的神山自己護」雄心壯志。外資圈人士補充，消息一日數變，此時敢出手護航的外資頗有膽識，而外資在17日對台積電終止連二賣、轉買超共9,680張，並以摩根大通、大摩、與美銀三家證券的客戶買超逾2,500張最多，分別為3,038、2,684與2,516張。

　摩根士丹利證券去年7月與10月的法說會上曾向經營管理階層提出在美合資、收購晶圓廠相關問題，台積電當時回應將依現有美國擴產計畫進行，不考慮在美國採取合資模式；對收購英特爾美國廠房沒興趣。大摩認為，由於日本與歐洲的合資夥伴（如Sony、Bosch）能為台積電帶來成熟製程的額外代工訂單，美國廠主要專注於先進製程（如4、3奈米製程），台積電累積的研發投入已建立晶圓代工技術優勢，並在先進製程領域保持高市占率、能取得相關訂單，無需透過合資模式擴展業務。

　大摩稍早也提及，客戶端可能要求台積電提供更多在美產能，以降低關稅風險，台積電確有可能進一步擴張美國廠產能。

　詹家鴻強調，台積電過去十來年中，在研發投入超過370億美元，才造就了台積電今日的競爭優勢，重要的是，晶圓代工產業競爭環境相對公平，台積電在美國設廠的決策應以核心夥伴（特別是關鍵客戶），及股東利益為主要考量。

　不過，大摩也提醒，在台積電、美與台政府三方釐清各項變數前，不能完全排除關稅與美企合資消息造成的股價波動。

　凱基投顧強調，晶圓代工比拚不只是技術與良率，還包括員工韌性、服務、客戶信任，以及整體供應鏈的支援。美國政府不管採取什麼措施，台積電勢必將付出一些成本與代價，惟目前看來成本可控，無損台積電長期產業領導地位。（相關新聞見A5）